來源：同洲電子；整理：水清木華研究中心

　　此次IPO若能募集到上述項(xiàng)目的全部投資，則其發(fā)行價(jià)應(yīng)在9.41元以上。而同洲電子2005年的凈利潤(rùn)為6116.8751萬元，股票發(fā)行前總股本為6489.6405萬股，每股盈利0.94元，按發(fā)行后的總股本每股盈利則為0.70元。那么如果以9.41元發(fā)行的話，則同洲電子的市盈率為10~13倍。如此看來，同洲電子此次融資的目的可輕松實(shí)現(xiàn)。

　　目前，同洲電子的機(jī)頂盒年產(chǎn)能為240萬臺(tái)，但生產(chǎn)廠房全部為租賃使用。上述機(jī)頂盒投資項(xiàng)目完成后，同洲電子的機(jī)頂盒產(chǎn)能可達(dá)到500萬臺(tái)。此次項(xiàng)目建設(shè)期為一年，產(chǎn)能達(dá)成分步進(jìn)行，均為2006年達(dá)成產(chǎn)能的50%，2007年達(dá)成產(chǎn)能80%，2008年達(dá)成全部產(chǎn)能。隨著同洲電子機(jī)頂盒生產(chǎn)規(guī)模的不斷加大，其生產(chǎn)成本會(huì)逐步降低，相應(yīng)地，其產(chǎn)品在市場(chǎng)上就更具價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

　　同洲電子的主要產(chǎn)品是數(shù)字衛(wèi)星接收機(jī)、數(shù)字有線機(jī)頂盒、數(shù)字地面機(jī)頂盒、IP機(jī)頂盒、數(shù)字電視前端設(shè)備及其系統(tǒng)集成、以及LED顯示屏等。目前其機(jī)頂盒產(chǎn)品70%銷往國(guó)外，是公司盈利的主要來源。其中，數(shù)字衛(wèi)星接收機(jī)2005年的總銷量為188.15萬臺(tái)，外銷率為85.26%；數(shù)字地面機(jī)頂盒的總銷量為12.01萬臺(tái)，外銷率幾近100%。而同洲在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售的產(chǎn)品主要是數(shù)字有線機(jī)頂盒和IP機(jī)頂盒，2005年的總銷量分別為59.93萬臺(tái)和8014臺(tái)，內(nèi)銷率分別為84.93%和88.37%。

　　2005年下半年起，中國(guó)有線電視數(shù)字化整體平移速度明顯加快。進(jìn)入2006年，IPTV在中國(guó)的發(fā)展明顯升溫，繼哈爾濱之后上海又成為上海文廣在國(guó)內(nèi)正式啟動(dòng)IPTV商用的第二個(gè)城市，IPTV建設(shè)開始全面提速。在此中國(guó)數(shù)字電視發(fā)展利好的背景下，同洲電子的盈利前景無疑更具想象空間。

2006年5月30日，中國(guó)最大的機(jī)頂盒廠商深圳同洲電子發(fā)布了IPO招股意向書，擬定于2006年6月12日在深交所首次公開發(fā)行股票2200萬股。本次發(fā)行所募集資金將全部用于下列五個(gè)項(xiàng)目：


序號(hào)
 項(xiàng)目名稱
 總投資(萬元)
 
1
 年產(chǎn)250萬臺(tái)數(shù)字衛(wèi)星接收機(jī)
 4929
 
2
 年產(chǎn)150萬臺(tái)數(shù)字有線機(jī)頂盒
 4251
 
3
 年產(chǎn)100萬臺(tái)數(shù)字地面機(jī)頂盒
 3790
 
4
 數(shù)字電視前端設(shè)備及其系統(tǒng)集成項(xiàng)目
 3414
 
5
 研發(fā)中心項(xiàng)目
 4511
 
 
 合計(jì)
 20895 
  

 

　　此次IPO若能募集到上述項(xiàng)目的全部投資，則其發(fā)行價(jià)應(yīng)在9.41元以上。而同洲電子2005年的凈利潤(rùn)為6116.8751萬元，股票發(fā)行前總股本為6489.6405萬股，每股盈利0.94元，按發(fā)行后的總股本每股盈利則為0.70元。那么如果以9.41元發(fā)行的話，則同洲電子的市盈率為10~13倍。如此看來，同洲電子此次融資的目的可輕松實(shí)現(xiàn)。

　　目前，同洲電子的機(jī)頂盒年產(chǎn)能為240萬臺(tái)，但生產(chǎn)廠房全部為租賃使用。上述機(jī)頂盒投資項(xiàng)目完成后，同洲電子的機(jī)頂盒產(chǎn)能可達(dá)到500萬臺(tái)。此次項(xiàng)目建設(shè)期為一年，產(chǎn)能達(dá)成分步進(jìn)行，均為2006年達(dá)成產(chǎn)能的50%，2007年達(dá)成產(chǎn)能80%，2008年達(dá)成全部產(chǎn)能。隨著同洲電子機(jī)頂盒生產(chǎn)規(guī)模的不斷加大，其生產(chǎn)成本會(huì)逐步降低，相應(yīng)地，其產(chǎn)品在市場(chǎng)上就更具價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

　　同洲電子的主要產(chǎn)品是數(shù)字衛(wèi)星接收機(jī)、數(shù)字有線機(jī)頂盒、數(shù)字地面機(jī)頂盒、IP機(jī)頂盒、數(shù)字電視前端設(shè)備及其系統(tǒng)集成、以及LED顯示屏等。目前其機(jī)頂盒產(chǎn)品70%銷往國(guó)外，是公司盈利的主要來源。其中，數(shù)字衛(wèi)星接收機(jī)2005年的總銷量為188.15萬臺(tái)，外銷率為85.26%；數(shù)字地面機(jī)頂盒的總銷量為12.01萬臺(tái)，外銷率幾近100%。而同洲在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售的產(chǎn)品主要是數(shù)字有線機(jī)頂盒和IP機(jī)頂盒，2005年的總銷量分別為59.93萬臺(tái)和8014臺(tái)，內(nèi)銷率分別為84.93%和88.37%。

　　2005年下半年起，中國(guó)有線電視數(shù)字化整體平移速度明顯加快。進(jìn)入2006年，IPTV在中國(guó)的發(fā)展明顯升溫，繼哈爾濱之后上海又成為上海文廣在國(guó)內(nèi)正式啟動(dòng)IPTV商用的第二個(gè)城市，IPTV建設(shè)開始全面提速。在此中國(guó)數(shù)字電視發(fā)展利好的背景下，同洲電子的盈利前景無疑更具想象空間。