投資分析

　　行業(yè)增長穩(wěn)定重點關(guān)注細(xì)分龍頭

　　呂國啟告訴記者,通過對比醫(yī)療器械、申萬醫(yī)藥生物行業(yè)及滬深300上市公司營業(yè)收入的同比增長率,可以發(fā)現(xiàn)2008年4季度金融危機到來時,滬深300增長率快速轉(zhuǎn)負(fù),防御性較好的醫(yī)藥生物增長率也急劇下降,但醫(yī)療器械子行業(yè)依然保持20%的穩(wěn)定增長。

　　醫(yī)療器械行業(yè)營業(yè)利潤的增長率近3年來一直保持在20%附近,進(jìn)入2009年有一個快速的提高,預(yù)計2009年度利潤增長率可達(dá)30%,銷售的增長還將帶來利潤的同步增長。胡驥認(rèn)為,2010年將是基層醫(yī)院投入最集中的一年,醫(yī)療器械行業(yè)將延續(xù)2009年加速增長的勢頭,上市公司平均營收有望增長30%,平均利潤增長率有望達(dá)到40%。

　　根據(jù)政府預(yù)算,2009年是基層醫(yī)療投入增長最快的一年,但從目前來看實際投入的資金慢于預(yù)期,胡驥認(rèn)為投入的具體實施相對預(yù)算有半年到一年的滯后,因此基礎(chǔ)醫(yī)療器械市場的高潮會出現(xiàn)在2010年。

　　近幾年醫(yī)療器械行業(yè)受到資本市場的青睞,產(chǎn)業(yè)資本和風(fēng)險投資非?；钴S。自2009年二季度起,醫(yī)療健康行業(yè)獲得風(fēng)險投資總額1.32億美元,占同期中國風(fēng)險投資總額的20%,其中醫(yī)療器械最受歡迎。

　　創(chuàng)業(yè)板上市的樂普醫(yī)療(300003,收盤價47.16元)和陽普醫(yī)療(300030,收盤價30.10元)受到投資者的瘋狂追捧。陽普醫(yī)療發(fā)行市盈率超過100倍。分析人士認(rèn)為,近兩年醫(yī)療器械的估值水平高于醫(yī)藥行業(yè)和滬深300,行業(yè)的高增長可以支持行業(yè)估值適度的溢價。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,重點關(guān)注提供基層醫(yī)院配置產(chǎn)品的細(xì)分領(lǐng)域龍頭。特別是產(chǎn)品或市場規(guī)模積極擴(kuò)張,并且公司產(chǎn)品與國家重點支持醫(yī)療機構(gòu)設(shè)備主要配置產(chǎn)品相對口的上市公司,如萬東醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、宏達(dá)經(jīng)編、新華醫(yī)療、樂普醫(yī)療等公司。