4月28日，長虹集團(tuán)的等離子屏項(xiàng)目將在四川綿陽高新區(qū)正式開工。該項(xiàng)目采用目前國際上最高代的8面取技術(shù)，首期產(chǎn)能規(guī)劃為216萬片/年(以42英寸計(jì))，在規(guī)模上僅次于松下、LG和三星SDI。

“在數(shù)字化平板化時代，如果長虹還處于簡單組裝水平，不能掌握上游的核心部件，就不如轉(zhuǎn)型?！痹?a class="contentlabel" href="http://cafeforensic.com/news/listbylabel/label/長虹">長虹集團(tuán)董事長趙勇看來，只有向上游進(jìn)軍，平板彩電企業(yè)才能擺脫受制于人的局面。

液晶屏、等離子屏等上游投資是典型的資金、技術(shù)型項(xiàng)目。國內(nèi)的“先行者”京東方、上廣電的液晶屏項(xiàng)目自上馬以來，虧損不斷。京東方甚至不得不在今年4月將虧損的液晶屏生產(chǎn)線剝離出旗下上市公司。而更加值得注意的是，在目前的平板電視市場，相對于液晶電視而言，等離子電視有被邊緣化的危險。

據(jù)記者了解，長虹集團(tuán)的等離子屏項(xiàng)目的總投資超過60億元，這對于剛剛經(jīng)歷了37億元巨虧的長虹集團(tuán)來說，無疑是一場勝敗難料的豪賭。

定向增發(fā)融資

據(jù)記者了解，長虹集團(tuán)的等離子項(xiàng)目于4月10日在國務(wù)院總理辦公會議上通過審批，“目前管理團(tuán)隊(duì)的搭建已基本完成，生產(chǎn)基地則完成了打樁”。

事實(shí)上，長虹集團(tuán)自趙勇于2004年上任以后，就確立了向上游進(jìn)軍的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，并在2006年4月的四川省“工業(yè)強(qiáng)省會議”上確定投資方向?yàn)榈入x子屏。

2006年6月，長虹集團(tuán)在四川綿陽注冊成立等離子項(xiàng)目的實(shí)體運(yùn)營公司——四川世紀(jì)雙虹顯示器件有限公司(下稱世紀(jì)雙虹)。世紀(jì)雙虹注冊資本18億元，長虹集團(tuán)持有其80%股份。彩虹集團(tuán)則以1.2億元現(xiàn)金和其在北京上地開發(fā)區(qū)的等離子實(shí)驗(yàn)線和核心技術(shù)作價投入，持有世紀(jì)雙虹20%股份。

2006年12月，為了獲得建設(shè)等離子項(xiàng)目的相關(guān)技術(shù)，世紀(jì)雙虹以9990美元收購荷蘭Sterope公司的75%股權(quán)。Sterope公司全資持有掌握40項(xiàng)等離子國際專利的韓國企業(yè)Orion。

為了籌集發(fā)展等離子項(xiàng)目的資金，2006年12月31日，長虹集團(tuán)旗下A股上市公司四川長虹(600839.SH)、世紀(jì)雙虹，以及美國風(fēng)險投資公司MP三方共同出資18億元，注冊成立四川虹歐顯示器件有限公司(下稱虹歐)。在虹歐公司中，四川長虹出資7.2億元占有40%的股份，美國MP則出資4000萬美元(約合3.2億元)，占注冊資本的17.78%。

但是，相對于超過60億元的總投資而言，長虹集團(tuán)在發(fā)展等離子屏項(xiàng)目上，仍然存在資金缺口。這一次，四川長虹再次擔(dān)當(dāng)了資本平臺的角色。

4月24日，四川長虹發(fā)布公告稱，公司將以不低于6.27元/股的價格向包括長虹集團(tuán)在內(nèi)的戰(zhàn)略投資者發(fā)行4億股股份。此次增發(fā)募集的不少于25億元資金，主要用于收購世紀(jì)雙虹持有的荷蘭Sterope公司的75%股權(quán)和其他項(xiàng)目。

荷蘭Sterope公司75%股權(quán)的價格約為1億美元。這里提到的其他項(xiàng)目，主要是指等離子屏生產(chǎn)線的設(shè)備采購和施工費(fèi)用?！暗入x子屏生產(chǎn)設(shè)備主要采購于日韓，其投資將接近30億元?！焙鐨W總經(jīng)理巫英堅(jiān)表示，生產(chǎn)線投資才是真正的大頭。

“最初長虹集團(tuán)是想將風(fēng)險控制在集團(tuán)內(nèi)部，但是由于長虹集團(tuán)本身的募資能力有限，因此上市公司最終成為我們的新融資平臺?！遍L虹集團(tuán)規(guī)劃發(fā)展部部長郎豐偉對記者表示。

2003年，京東方為籌集發(fā)展液晶屏項(xiàng)目的資金，將相應(yīng)資產(chǎn)注入旗下上市公司，但這影響了上市公司的業(yè)績。今年4月，京東方為了使旗下上市公司免于因連續(xù)三年虧損而被ST處理，不得不將虧損的液晶屏資產(chǎn)剝離出上市公司。

這也讓業(yè)界為四川長虹捏了一把汗。對此，郎豐偉稱，“我們進(jìn)行了嚴(yán)格的風(fēng)險評估，也做了最壞的打算，如果最終等離子全球范圍被液晶打敗，我們也會考慮由長虹集團(tuán)來回購等離子項(xiàng)目?！?

解密Orion

事實(shí)上，長虹集團(tuán)通過控股荷蘭Sterope公司，而間接收購韓國企業(yè)Orion的方式，與當(dāng)年京東方發(fā)展液晶屏項(xiàng)目的手法頗有相似之處。

2002年，京東方為加速進(jìn)入液晶屏制造領(lǐng)域，以3.8億美元收購了當(dāng)時因亞洲金融危機(jī)而陷入財(cái)務(wù)困境的韓國現(xiàn)代集團(tuán)旗下的液晶生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

但是，京東方旗下運(yùn)營韓國液晶生產(chǎn)線的子公司——BOEHydis——從2004年下半年以來連續(xù)虧損：2004年虧損1452億韓元；2005年虧損1192億韓元；2006年僅上半年虧損就高達(dá)1190億韓元。

知情人士稱，韓國工會比較強(qiáng)勢，BOEHydis的韓國員工享受的高工資、高福利，大大推高了其運(yùn)營成本。而京東方借助韓方技術(shù)力量建設(shè)的國內(nèi)生產(chǎn)線，則面臨著人員管理方面的難題。

對此，郎豐偉稱，韓國Orion公司經(jīng)過美國MP基金兩年多的整合，在處理了一些不良資產(chǎn)和遣散部分人員后，2006年其財(cái)務(wù)狀況明顯好轉(zhuǎn)，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤約1700萬美元，其中經(jīng)營性利潤411萬美元。
“這與京東方收購的生產(chǎn)線完全不同。”虹歐副總經(jīng)理賈云濤表示，Orion在韓國的生產(chǎn)線是以M-PDP為主的商用PDP領(lǐng)域，目前在國際范圍內(nèi)沒有競爭對手，“雖然規(guī)模不大但能獲得穩(wěn)定的利潤，今年的凈利潤肯定比去年更高”。

在長虹集團(tuán)看來，Orion公司目前的等離子技術(shù)，是在投入總開發(fā)費(fèi)及生產(chǎn)設(shè)施投資費(fèi)超過7億美元的基礎(chǔ)上獲得的，這可以讓其在等離子的基礎(chǔ)研究與制造上取得突破。目前Orion公司擁有300多項(xiàng)等離子方面的核心專利技術(shù)，可以通過專利互換的方式來繞過國外的專利壁壘。

據(jù)賈云濤介紹，美國MP基金接手后，已對Orion的人員進(jìn)行了一次調(diào)整，此次長虹方面接手的人員很少，而且大部分還在韓國管理公司的等離子生產(chǎn)線，來到綿陽的技術(shù)人員則由韓國人余承載管理，相信不會出現(xiàn)人員難題。

賈云濤認(rèn)為，長虹集團(tuán)在等離子項(xiàng)目上不會重蹈京東方的覆轍，“京東方的問題在于：起點(diǎn)過低、后續(xù)資金不足，以及缺乏下游有效支持，無法上規(guī)模”。而長虹集團(tuán)的等離子項(xiàng)目從一開始在技術(shù)上就是高起點(diǎn)，并且能夠獲得集團(tuán)內(nèi)部的下游彩電支持。

巫英堅(jiān)表示，“如今等離子陣營與液晶陣營之間的競爭激烈程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于等離子同行之間的競爭，松下、LG等至少口頭上表達(dá)了對長虹進(jìn)軍等離子的支持。”

產(chǎn)業(yè)配套支持

“長虹等離子項(xiàng)目是沒有回頭路的?！崩韶S偉表示，目前長虹集團(tuán)已在為二、三期等離子屏項(xiàng)目的技術(shù)升級、等離子屏上游產(chǎn)業(yè)配套，以及持續(xù)的成本下降進(jìn)行詳細(xì)規(guī)劃。

“雖然國家不可能像上世紀(jì)80年代發(fā)展彩管那樣主導(dǎo)投資，但是還是會通過政策調(diào)控給長虹的等離子項(xiàng)目以不錯的機(jī)會?！蔽子?jiān)表示，“在堅(jiān)持企業(yè)是投資主體的前提下”，長虹集團(tuán)的等離子項(xiàng)目得到了各級政府的大力支持。

巫英堅(jiān)稱，在等離子屏產(chǎn)業(yè)配套方面，目前國內(nèi)除了大量生產(chǎn)設(shè)備和玻璃基板無法自足外，在功率IC、漿料等領(lǐng)域都有不錯的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

目前，在等離子模組的成本中，功率IC占了60%-70%。巫英堅(jiān)表示，國內(nèi)在功率IC方面的配套還是不錯的，包括中芯國際、無錫尚華、上海新進(jìn)等在內(nèi)的企業(yè)都對長虹集團(tuán)的等離子項(xiàng)目表示了濃厚的興趣；而在漿料和熒光粉等方面，“我們在CRT年代就有了合作供應(yīng)商”，如今彩虹集團(tuán)的漿料項(xiàng)目已獲得國家電子發(fā)展基金的支持。

據(jù)介紹，目前等離子屏用玻璃基板控制在日本旭硝子等少數(shù)企業(yè)手中，連LG、三星都無法掌握，而旭硝子方面則稱，如果長虹集團(tuán)等離子屏的年產(chǎn)能在二期時突破400萬片/年，將考慮在綿陽建設(shè)生產(chǎn)配套基地。

而在生產(chǎn)設(shè)備的采購方面，長虹集團(tuán)甚至還具備了后發(fā)優(yōu)勢。賈云濤表示，“松下最初發(fā)展等離子的研發(fā)成本很高，而在長虹集團(tuán)的設(shè)備招標(biāo)中，韓國和日本的設(shè)備商爭相降價，最終招標(biāo)價格可能比同行要低20%以上?！?

在這樣的情況下，長虹集團(tuán)的每千片成本可能更低。賈云濤稱，LG在2003年投資的3面取等離子生產(chǎn)線的每千片成本是400萬美元，三星SDI于2004年投資的6面取成本是每千片500萬美元，長虹8面取生產(chǎn)線的每千片成本甚至低于400萬美元。