來(lái)源：科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)

2月10日，“充電樁芯片”第一股東微半導(dǎo)在科創(chuàng)板掛牌上市，首日開盤5分鐘漲超13%，市值破百億元。

東微半導(dǎo)是一家工業(yè)及汽車領(lǐng)域應(yīng)用的半導(dǎo)體企業(yè)，在高壓超級(jí)結(jié)、中低壓SGT功率器件、IGBT芯片領(lǐng)域中，實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化。

與比亞迪半導(dǎo)體一樣，作為炙手可熱的車載芯片，東微半導(dǎo)IPO備受矚目，其背后的投資陣容非常亮眼，包含了哈勃投資、中芯聚源、中興創(chuàng)投以及元禾控股等。

在上述股東中，最值得關(guān)注的應(yīng)是哈勃投資。2020年7月，哈勃科技向東微半導(dǎo)投資7530萬(wàn)元，持股數(shù)為333.0萬(wàn)股，隨著東微半導(dǎo)的上市，哈勃投資獲得了多倍回報(bào)。

自從2019年華為設(shè)立全資子公司哈勃投資以來(lái)，哈勃投資已經(jīng)拿下6個(gè)IPO，東微半導(dǎo)是最近的一個(gè)。2022年1月，哈勃投資押中的天岳先進(jìn)也在科創(chuàng)板掛牌上市，持股市值超億元。

結(jié)緣英飛凌科技

東微半導(dǎo)的法定代表人為龔軼，其與王鵬飛是聯(lián)合創(chuàng)始人。上市前，王鵬飛實(shí)控東微半導(dǎo)，持股比例達(dá)到16.0872%，龔軼持股13.2791%。

履歷顯示，龔軼出生于1976年6月，碩士畢業(yè)于英國(guó)紐卡斯?fàn)柎髮W(xué)。與半導(dǎo)體結(jié)緣，發(fā)生在1999年7月，龔軼擔(dān)任美國(guó)超微半導(dǎo)體公司工程部工程師。

2004年9月，龔軼轉(zhuǎn)投到德國(guó)英飛凌科技，這是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體公司之一，前身為西門子集團(tuán)的半導(dǎo)體部門。在汽車電子與****部門，龔軼做技術(shù)專家，一做就是3年。

2008年9月，龔軼與王鵬飛共同創(chuàng)辦東微有限。

王鵬飛與龔軼有著相同的經(jīng)歷，也來(lái)自于英飛凌科技。湊巧的是，王鵬飛也出生于1976年，其為德國(guó)慕尼黑工業(yè)大學(xué)博士。2004年7月，在德國(guó)英飛凌科技，擔(dān)任存儲(chǔ)器研發(fā)中心研發(fā)工程師一職。

值得一提的是，王鵬飛還于2009年7月起，擔(dān)任復(fù)旦大學(xué)微電子學(xué)院教授，是國(guó)家高層次人才特殊支持計(jì)劃領(lǐng)軍人才入選者。

或許是兩人年齡一樣，背景相似，兩位工程師在車載芯片上發(fā)生了交集。

成立東微半導(dǎo)后，王鵬飛為首席技術(shù)官，帶領(lǐng)劉磊、劉偉及毛振東進(jìn)行研發(fā)。其中，劉磊碩士畢業(yè)于安徽大學(xué)電路與系統(tǒng)學(xué)院，曾任職華潤(rùn)上華半導(dǎo)體科技，擔(dān)任工藝整合工程師。有意思的是，另一核心研發(fā)人員毛振東，也任職過(guò)華潤(rùn)上華科技，為技術(shù)開發(fā)部工程師。

而龔軼則一直做總經(jīng)理，負(fù)責(zé)東微半導(dǎo)的業(yè)務(wù)。按東微半導(dǎo)的話來(lái)說(shuō)，公司核心技術(shù)人員均為半導(dǎo)體相關(guān)專業(yè)畢業(yè)，從事半導(dǎo)體技術(shù)開發(fā)和項(xiàng)目管理工作超過(guò)10年，有著豐富的產(chǎn)品開發(fā)經(jīng)驗(yàn)和項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)。

缺芯潮席卷 “充電樁芯片”第一股成色幾何？

核心技術(shù)人員都是半導(dǎo)體行業(yè)出生，東微半導(dǎo)成色如何？

營(yíng)收數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年?yáng)|微半導(dǎo)分別實(shí)現(xiàn)1.53億元、1.96億元、3.09億元，分別增長(zhǎng)28%、57%。同時(shí)，公司還預(yù)計(jì)2021年度，營(yíng)業(yè)收入為7.72億元至8.03億元，同比增長(zhǎng)150％至160％。

營(yíng)收大增的背后，是新能源汽車充電樁、通信電源、光伏逆變器等終端市場(chǎng)需求提升，公司產(chǎn)品規(guī)模增長(zhǎng)所致。

細(xì)察發(fā)現(xiàn)，東微半導(dǎo)專注新能源汽車直流充電樁、5G****電源及通信電源等領(lǐng)域，為國(guó)內(nèi)少數(shù)專注工業(yè)級(jí)高壓超級(jí)結(jié)MOSFET領(lǐng)域的高性能功率半導(dǎo)體廠商。

2019年度，東微半導(dǎo)MOSFET器件的平均銷售單價(jià)為2.19元/顆，高于同行業(yè)的平均單價(jià)1.19元/顆。在缺芯潮下，2021年1-6月，MOSFET器件單價(jià)變?yōu)?.06元/顆，增長(zhǎng)35.40%，為東微半導(dǎo)芯片中，變動(dòng)幅度最大的產(chǎn)品。

中低壓屏蔽柵MOSFET的平均單價(jià)則為1.16/顆，增長(zhǎng)4.50%，而與比亞迪半導(dǎo)體一樣，研發(fā)的TGBT半導(dǎo)體，單價(jià)則為9.10元/顆。

不過(guò)，值得注意的是，超級(jí)硅MOSFET單價(jià)卻為2.81元/顆，反而同比增長(zhǎng)-1.40%。

由于銷售單價(jià)上漲，東微半導(dǎo)的MOSFET器件毛利率也隨之上漲。2021年1-6月，該品類毛利率達(dá)到26.87%，較2020年的17.89%增長(zhǎng)50%。

與已上市的半導(dǎo)體公司相比，記者發(fā)現(xiàn)，由于公司是Fabless模式，即沒(méi)有制造業(yè)務(wù)、只專注于設(shè)計(jì)，因此暫無(wú)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完全同樣的公司相比。

不過(guò)，在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，東微半導(dǎo)與士蘭微和新潔能相近。士蘭微主營(yíng)MOSFET、IGBT半導(dǎo)體分立器件；新潔能則做溝槽型功率MOSFET、超級(jí)結(jié)功率MOSFET的。

2021年1-6月，兩者對(duì)應(yīng)的毛利率超過(guò)30%，分別為31.60%和36.93%。對(duì)應(yīng)的生產(chǎn)模式，士蘭微是IDM模式，即從設(shè)計(jì)、制造、封裝測(cè)試到銷售自有品牌，新潔能則以Fabless模式為主。

華為的第6個(gè)IPO來(lái)了，做VC最高回報(bào)超50倍

對(duì)于東微半導(dǎo)來(lái)說(shuō)，哈勃投資的入局并不算太早。2020年7月，哈勃投資才向東微半導(dǎo)入股7530萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)持股比例為6.5913%，但哈勃投資為戰(zhàn)略投資。

此前，東微半導(dǎo)曾發(fā)生過(guò)3次增資及3次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。聚源聚芯、中芯國(guó)際的VC趁此進(jìn)入。

根據(jù)披露，哈勃投資入股是看好東微半導(dǎo)所處行業(yè)及未來(lái)發(fā)展，入股價(jià)格為22.6075元/股，對(duì)應(yīng)5053.2275的總股本，這意味著投后估值為11億元。

2月10日，東微半導(dǎo)首日開盤漲13%，市值近百億，回報(bào)近6倍。

這不是哈勃投資第一次在VC投資上，獲取豐厚回報(bào)。

2022年1月12日，哈勃投資迎來(lái)了第5個(gè)IPO。其以1.1億元投資天岳先進(jìn)，持有10%股份。而哈勃投資介入的該輪融資投前估值為10億元。

哈勃投資進(jìn)入4個(gè)月后，天岳先進(jìn)又進(jìn)行了3.5億元的融資，三家機(jī)構(gòu)入場(chǎng)，這次投前估值漲到了18億元。隨著天岳先進(jìn)的上市，哈勃投資在這筆投資中，回報(bào)倍數(shù)達(dá)到20倍。

此外，思瑞浦、燦勤科技、東芯股份、炬光科技，均是哈勃投資投出的IPO。數(shù)據(jù)顯示，從2019年成立，哈勃投資已經(jīng)拿下了6個(gè)IPO。并且華為做VC，也發(fā)生了第一筆退出，減持480億元芯片龍頭。

或許是VC投資做的風(fēng)生水起，哈勃投資也正式進(jìn)軍私募。1月19日，“中基協(xié)”公示了哈勃投資的私募基金管理人信息，公司于今年1月14日正式登記為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人。

股權(quán)穿透顯示，實(shí)控人、大股東是華為投資控股有限公司工會(huì)委員會(huì)，持股99.25%，任正非持股0.75%。

在半導(dǎo)體領(lǐng)域上，哈勃投資還在不斷加碼。2021年以來(lái)，先后投資了蘇州晶拓半導(dǎo)體、深迪半導(dǎo)體、東莞市天域半導(dǎo)體、杰華特微電子、上揚(yáng)軟件等等。

對(duì)于哈勃投資的成立，華為輪值董事長(zhǎng)郭平曾談?wù)f，華為的核心業(yè)務(wù)是聚焦在聯(lián)接和計(jì)算，但貿(mào)易摩擦下，專門成立了哈勃投資，通過(guò)投資和華為的技術(shù)去幫助整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

截至目前，哈勃投資的公司中，納芯微、好達(dá)電子、長(zhǎng)光華芯等均已經(jīng)過(guò)會(huì)。可以預(yù)見，一個(gè)“硬科技VC”巨頭正在升起。