中國第一，全球前三！國產(chǎn)驅(qū)動(dòng)芯片封測龍頭過會(huì)
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芯東西3月24日?qǐng)?bào)道，昨日下午，合肥新匯成微電子股份有限公司于科創(chuàng)板過會(huì)（以下簡稱“匯成股份”）。匯成股份成立于2015年12月，是中國最早具備金凸塊制造能力，并最早實(shí)現(xiàn)12英寸晶圓金凸塊量產(chǎn)的顯示驅(qū)動(dòng)芯片先進(jìn)封裝企業(yè)。這一技術(shù)能夠縮小芯片模組體積，具有密度大、散熱好、高可靠性的特點(diǎn)。據(jù)市場咨詢機(jī)構(gòu)Frost & Sullivan的數(shù)據(jù)，在顯示驅(qū)動(dòng)芯片封裝出貨量上，匯成股份是2020年的中國第一、全球第三。報(bào)告期內(nèi)，匯成股份營收持續(xù)增長，2019年-2021年?duì)I收分別為3.94億元、6.19億元和7.96億元。匯成股份的控股股東為揚(yáng)州新瑞連投資合伙企業(yè)，匯成股份實(shí)際控制人為鄭瑞俊。
▲匯成股份股權(quán)結(jié)構(gòu)
本次IPO，匯成股份計(jì)劃募資15.64億元，將分別用于“12吋顯示驅(qū)動(dòng)芯片封測擴(kuò)能項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”、“補(bǔ)充流動(dòng)資金”三個(gè)項(xiàng)目。
▲匯成股份所募資金使用計(jì)劃
本文福利：匯成股份招股書，可在公眾號(hào)聊天欄回復(fù)關(guān)鍵詞【芯東西238】獲取。01.實(shí)控人借款3億，輸血5億擴(kuò)大產(chǎn)能
▲匯成股份公司發(fā)展
2015年12月，匯成有限在合肥設(shè)立，成立時(shí)其注冊(cè)資本為100萬元，股東包括揚(yáng)州新瑞連、嘉興高和、揚(yáng)州嘉慧、高投邦盛、金?？瀑J等五家公司。一年后，匯成有限廠房封頂，江蘇匯成正式成為匯成有限全資子公司。2016年-2018年，匯成有限的合肥封測基地開始建設(shè)，并逐步投產(chǎn)。由于封測廠固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大，實(shí)際控制人鄭瑞俊以個(gè)人名義向中國臺(tái)灣商人黃明端、童富、 張兆文等人借款，繼續(xù)周轉(zhuǎn)運(yùn)營。
▲鄭瑞俊借款情況
2018年到2021年，匯成股份股東合肥創(chuàng)投、嘉興高和分別基于國有資產(chǎn)監(jiān)管要求和回收投資考慮，將股份受讓給實(shí)際控制人鄭瑞俊，期間鄭瑞俊累計(jì)向匯成股份提供借款超5億元。截至2021年12月31日，鄭瑞俊累計(jì)向黃明端、童富、張兆文等人借款3.08億元。可以說，當(dāng)前匯成股份的實(shí)控人鄭瑞俊承擔(dān)了公司運(yùn)營的一大部分財(cái)務(wù)壓力和風(fēng)險(xiǎn)。02.2021年?duì)I收近8億，首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈
▲匯成股份2019年-2021年?duì)I收和凈利潤變化情況
具體到主營業(yè)務(wù)，匯成股份的主營收入均來自顯示驅(qū)動(dòng)芯片，若按工藝制程劃分，可分為金凸塊制造、晶圓測試、玻璃覆晶封裝與薄膜覆晶封裝。報(bào)告期內(nèi)，金凸塊制造為匯成股份主要的收入來源，2021年該業(yè)務(wù)收入占總營收的43.27%。
▲2021年匯成股份不同工藝收入占比
作為專注顯示驅(qū)動(dòng)芯片的封測廠商，匯成股份的主要客戶為顯示驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)公司。報(bào)告期內(nèi)，匯成股份的主要客戶有聯(lián)詠科技、天鈺科技、矽創(chuàng)、瑞鼎等廠商。2021年，匯成股份前五大客戶名單新增奕力科技和集創(chuàng)北方。
▲報(bào)告期內(nèi)匯成股份前五大客戶
▲報(bào)告期內(nèi)匯成股份前五大供應(yīng)商
03.出貨量全球第三核心技術(shù)人員均來自中國臺(tái)灣
▲匯成股份封裝工藝情況
在封測行業(yè)中，匯成股份的競爭對(duì)手包括日月光、Amkor（安靠）、長電科技、通富微電、華天科技等跨細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，以及專注于顯示驅(qū)動(dòng)芯片封測的頎邦科技、南茂科技與頎中科技等。和通富微電、晶方科技等A股上市公司相比，匯成股份毛利率低于平均值。招股書稱，這主要是因?yàn)榭杀裙九c匯成股份主營業(yè)務(wù)不完全一致，并非專注顯示驅(qū)動(dòng)芯片封測。相較中國臺(tái)灣的頎邦科技、南茂科技，匯成股份毛利率已高于兩家公司平均值。
▲匯成股份和同行業(yè)可比公司毛利率對(duì)比
截至上會(huì)稿簽署，匯成股份擁有278項(xiàng)專利和2項(xiàng)軟件著作權(quán)，其中發(fā)明專利18項(xiàng)、實(shí)用新型專利260項(xiàng)。具體來說，匯成股份2019年-2021年研發(fā)費(fèi)用分別為4542.64萬元、4715.21萬元和6060.30萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例達(dá)11.52%、7.62%和7.62%。截至2021年12月31日，匯成股份擁有研發(fā)人員172名，占公司總?cè)藬?shù)比例為15.85%，其核心技術(shù)人員共有4人，分別為副總經(jīng)理兼研發(fā)中心主任林文浩、副總經(jīng)理兼生產(chǎn)制造部總監(jiān)和研發(fā)中心副主任的鐘玉玄、生產(chǎn)制造部總監(jiān)兼研發(fā)中心總監(jiān)許原誠、生產(chǎn)制造部總監(jiān)兼研發(fā)中心總監(jiān)陳漢宗。值得注意的是，這四人都來自中國臺(tái)灣，在頎邦科技、聯(lián)電等公司有著豐富的工作經(jīng)驗(yàn)。林文浩為本科學(xué)歷，曾在華辰科技、和艦科技、頎中科技、昆山龍騰光電、蘇州順惠有色金屬制品、麗智電子等公司任職；2016年9月林文浩加入?yún)R成有限，任生產(chǎn)制造部總監(jiān)、研發(fā)中心主任，2021年3月至今為匯成股份副總經(jīng)理、研發(fā)中心主任。許原誠碩士畢業(yè)，2000年5月至2002年5月，曾任遠(yuǎn)東紡織化纖股份有限公司品?？崎L；之后在米輯科技、飛信半導(dǎo)體、頎邦科技、聯(lián)立半導(dǎo)體等公司工作；許原誠2016年6月加入?yún)R成有限，如今為匯成股份生產(chǎn)制造部總監(jiān)、研發(fā)中心總監(jiān)。鐘玉玄為?？茖W(xué)歷，曾在京元電子、華陽電子、頎邦科技等公司任生產(chǎn)部經(jīng)理、協(xié)理和生產(chǎn)部資深處長等職；2017年3月，鐘玉玄加入江蘇匯成任生產(chǎn)制造部總監(jiān)，2021年3月至今為匯成股份副總經(jīng)理、生產(chǎn)制造部總監(jiān)、研發(fā)中心副主任。陳宗漢為本科學(xué)歷，曾在聯(lián)華電子、頎邦科技、群雅電子、立衛(wèi)科技、東莞矽德半導(dǎo)體等公司工作；2019年12月，陳宗漢加入?yún)R成有限任生產(chǎn)制造部總監(jiān)、研發(fā)中心總監(jiān)；2021年3月至今，任匯成股份生產(chǎn)制造部總監(jiān)、研發(fā)中心總監(jiān)職務(wù)。04.鄭瑞俊、楊會(huì)夫婦為企業(yè)實(shí)控人
▲鄭瑞俊、楊會(huì)夫婦股權(quán)情況
除揚(yáng)州新瑞連和嘉興高和外，擁有5%以上股權(quán)的匯成股份股東還有志道投資和匯成投資，分別占據(jù)了5.99%和5.65%的股份。
▲匯成股份股本情況
05.結(jié)語：國產(chǎn)先進(jìn)封測企業(yè)過會(huì)實(shí)控人債務(wù)情況具有風(fēng)險(xiǎn)
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