近日，全球芯片制造廠家接連公布財報，業(yè)績紛紛下滑，甚至出現(xiàn)暴雷，“災難級”的經營表現(xiàn)向人們預示著芯片行業(yè)的寒冬已經到來。

　　其中，最超出市場預期的當屬曾經的芯片行業(yè)王者英特爾。財報顯示，2022年英特爾的營收、利潤雙雙大幅下跌，全年營收為631億美元，較2021年的790億美元下跌20%，凈利潤更是同比下降近60%。財報公布后市場地震，當日英特爾盤中一度暴跌10.9%，收盤跌幅收窄至6.4%，市值蒸發(fā)了約80億美元。

　　英特爾曾開啟了芯片行業(yè)的全盛時代，在近二十年的時間里都是全球第一大芯片供應商。如今卻突發(fā)利潤暴減，不再為市場看好，這不僅僅是英特爾的轉型之痛，還反映了整個芯片行業(yè)的需求調整。

業(yè)績緣何暴跌？

　　從英特爾的財報數(shù)據中可以看出，其收入格局呈現(xiàn)主業(yè)大幅縮水，副業(yè)多點開花的特點。

　　一直以來，PC業(yè)務和數(shù)據中心業(yè)務都是英特爾兩大業(yè)務支柱。直到今日，英特爾仍是PC市場的絕對王者、全球最大的供應商，擁有著近七成的市場份額。

　　而泛數(shù)據中心業(yè)務也是英特爾近年來最重要的增長引擎。和客戶端業(yè)務相比，數(shù)據中心業(yè)務更多是To B業(yè)務。在各家科技巨頭紛紛開啟云服務轉型的背景下，英特爾大力發(fā)展數(shù)據中心芯片業(yè)務，近年來該業(yè)務板塊的營收占比已穩(wěn)定在三成左右。

　　但在2022年，英特爾以PC業(yè)務為代表的客戶運算事業(yè)群業(yè)務板塊營收為317億美元，同比下降23%，第四季度更是同比下降36%；數(shù)據中心和人工智能業(yè)務板塊2022年全年營收192億美元，同比下降15%，第四季度同比下降33%。

　　這意味著2022年，僅兩大主要業(yè)務就讓英特爾丟掉135億美元的營業(yè)額，成為英特爾全年營收驟降的罪魁禍首。

　　稍令英特爾感到欣慰的是，除兩大主要業(yè)務，其他板塊仍在增長，包括網絡和邊緣服務、自動駕駛、圖形計算、代工服務等營收占比不斷提高。尤其是自動駕駛業(yè)務增速明顯，2022年營收達到19億美元，較上一年增長了35%。

　　這幾個副業(yè)板塊大多是英特爾近年開辟的新興業(yè)務。拿自動駕駛板塊來說，英特爾于2017年以153億美元的高價收購了以色列的自動駕駛技術公司Mobileye.這家企業(yè)是高級輔助駕駛技術的開拓者，曾經壟斷整個高級自動駕駛芯片市場。英特爾收購Mobileye后賦予其引領集團業(yè)務轉型的重要角色。過去幾年，Mobileye獲得了包括通用、大眾、寶馬等傳統(tǒng)汽車巨頭的訂單，銷售額從2018年的7億美元增長至如今的19億美元。

PC市場需求萎縮

　　芯片行業(yè)是一個周期性極強的行業(yè)。按照英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格在財報電話會議上的說法，外部經濟低迷是英特爾利潤縮水的最主要原因。

　　實際上，2020年疫情開始席卷全球之際，全球遠程辦公和學習的需求大增，PC市場迎來一批換機熱潮。2021年的全球PC出貨量創(chuàng)下了近10年的歷史新高，PC芯片一度面臨供不應求的局面，芯片價格水漲船高。

　　作為PC市場的銷售老大，英特爾也吃到了一波周期紅利。但很快，隨著疫情的緩解、生活秩序的恢復，PC芯片需求急劇下降，英特爾的業(yè)績逐漸被拖入泥潭。

　　行業(yè)機構Counterpoint Research數(shù)據顯示，2022年PC全年總出貨量為2.86億臺，同比下跌了15%，第四季度全球PC出貨量同比下滑27.8%至6520萬臺，創(chuàng)下了歷史新低。PC市場出貨量的下降幾乎與英特爾PC業(yè)務的營收減速成正比。

　　需求下滑還導致了芯片庫存過剩的問題。投行伯恩斯坦數(shù)據顯示，英特爾目前的庫存價值132億美元，相當于約151天的出貨量，這樣的水平在業(yè)內罕見。但根據Counterpoint的觀點，2023年，PC市場的芯片需求大概率不會出現(xiàn)結構性好轉。

　　PC市場需求疲軟同樣困擾著另一大芯片巨頭AMD.包括臺式機和筆記本PC處理器和芯片組在內，AMD的客戶事業(yè)部四季度營收9.03億美元，同比下降51%，從利潤上來看，該業(yè)務板塊虧損1.52億美元，上年同期營業(yè)利潤為5.3億美元。AMD首席執(zhí)行官蘇姿豐預測，2023年全球整體PC市場將下降約10%。

英特爾的路在何方？

　　PC市場衰落之勢明顯，英特爾近年來一直在謀求轉型。英特爾公司全球副總裁兼中國區(qū)總裁楊旭曾公開表示：“未來英特爾將發(fā)力八大領域，即人工智能、無人駕駛、5G、虛擬現(xiàn)實、體育、機器人、精準醫(yī)療、中國制造2025.”

　　人工智能在這八個新興方向上位列首位，但2022年度英特爾數(shù)據中心和人工智能業(yè)務板塊營收也大幅下滑，展露出不好的態(tài)勢。在2010年至2020年發(fā)展區(qū)間，英特爾嘗到了發(fā)展數(shù)據中心業(yè)務的甜頭，但忽略了AI芯片的新趨勢，讓老對手英偉達搶占先機。由于起步較晚，英特爾仍沒有吃到發(fā)展AI芯片的甜頭。

　　從其收入格局來看，自動駕駛可能是英特爾破局機會最大的板塊。事實上，汽車芯片也確實是目前芯片市場中最火熱的細分板塊。

　　經歷了2020年的缺“芯”潮后，消費電子市場迅速轉向疲軟，芯片產能轉為過剩，但新能源汽車市場的普及大幕才剛剛展開，汽車行業(yè)對于芯片，尤其是智能駕駛芯片的需求與日俱增，呈現(xiàn)出與消費電子芯片市場完全不同的****。

　　波士頓咨詢公司預測，純電動車到2026年將成為電動車市場的主流，屆時汽車行業(yè)需要更多的半導體零件，在這之前，汽車行業(yè)的芯片短缺可能一直存在。同時，波士頓咨詢預計到2030年，汽車半導體市場預計將以每年9%以上的速度增長。

　　但英特爾自動駕駛部門面臨的挑戰(zhàn)仍然艱巨。Mobileye加入英特爾之后，雖然業(yè)績不斷增長，但增速遠未達到原有預期。在各家都在轉型汽車智能芯片的背景下，Mobileye逐漸落后。2021年Mobileye交付的自動駕駛芯片EyeQ5在算力明顯落后于業(yè)界水平，只有24TOPS算力，而當時同為7nm制程的特斯拉芯片算力達到了200TOPS，英偉達的Orin芯片已經到達254TOPS，算力幾乎是Mobileye的10倍。

　　目前來看，英特爾自動駕駛板塊營收占比為2.9%，份額仍然較小。去年，英特爾曾謀求讓Mobileye獨立上市，以改善企業(yè)的經營現(xiàn)金流，但這場IPO一推再推，預計估值也從500億美元逐漸縮減到最低144億美元。

　　行業(yè)寒冬到來之際，唯有抓住市場增長點才能維持業(yè)績增長，而英特爾目前的業(yè)務結構明顯缺乏“御寒”能力。如果2023年PC市場萎縮緩和，也許可以保英特爾渡過難關，但長遠來看，唯有實現(xiàn)結構性的創(chuàng)新才能帶英特爾走出業(yè)績泥潭。