半導(dǎo)體板塊年末釋放復(fù)蘇信號,明年或?qū)⒆叱鱿滦型ǖ?/h1>
2023年對于半導(dǎo)體行業(yè)而言,是一個充滿了失望與希望并存的一年。A股半導(dǎo)體板塊全年震蕩,跑輸全球主要半導(dǎo)體指數(shù)。
然而,年末半導(dǎo)體行業(yè)卻釋放出了復(fù)蘇的信號。消費電子領(lǐng)域的需求開始回升,新興技術(shù)領(lǐng)域也展現(xiàn)出了蓬勃的生機。
目前,不少機構(gòu)發(fā)布了2024年半導(dǎo)體行業(yè)投資展望,明年****如何、關(guān)注哪些投資方向?本文一起來看機構(gòu)分析。
本文將從三個方面,前瞻半導(dǎo)體行業(yè)2024年的投資機會:
1)回顧2023:失望與希望并存
2)展望2024年:或?qū)⒆叱鱿滦型ǖ?,有望邁入新一輪的成長周期
3)布局建議:關(guān)注四大主線
回顧2023:失望與希望并存
2023年對于半導(dǎo)體行業(yè)而言,是震蕩的一年,也是失望與希望并存的一年。
2023年以來,宏觀經(jīng)濟趨緩、地緣政治博弈持續(xù)、產(chǎn)業(yè)鏈割裂嚴(yán)重等問題在延續(xù),半導(dǎo)體行業(yè)處于下行通道。相對應(yīng)的,A股半導(dǎo)體市場呈現(xiàn)震蕩****。
圖源:南財研選
1. 申萬半導(dǎo)體指數(shù)(801081.SI)跑輸全球主要半導(dǎo)體指數(shù)
以申萬半導(dǎo)體指數(shù)(801081.SI)為例,受AI領(lǐng)域發(fā)展及消費電子領(lǐng)域復(fù)蘇預(yù)期變動影響,2023年申萬半導(dǎo)體指數(shù)呈現(xiàn)震蕩****。雖跑贏滬深300指數(shù),但跑輸全球主要半導(dǎo)體指數(shù)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至目前(1月3日-12月27日),申萬半導(dǎo)體指數(shù)下跌8.34%,跑贏滬深300指數(shù)近5個百分點,但同期美國費城半導(dǎo)體指數(shù)大幅上漲66.45%,中國臺灣半導(dǎo)體指數(shù)上漲38.46%。
機構(gòu)對于半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)前處于底部位置給出了類似看法。東海證券表示,A股半導(dǎo)體在2023年處于周期與周期的底部。國開證券認為,半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)前整體仍處于景氣筑底階段。
2. 年末半導(dǎo)體行業(yè)釋放復(fù)蘇信號
前三季度,消費電子領(lǐng)域需求端持續(xù)低迷,2023年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模出現(xiàn)下滑。WSTS預(yù)計,2023年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模為5201.3億美元,同比下滑約9.4%。此外,供給端調(diào)整過程較為慘烈,全年減產(chǎn)、降價、虧損乃至破產(chǎn)的新聞不絕于耳。
在經(jīng)歷了全年漫長又痛苦的調(diào)整后,年末半導(dǎo)體行業(yè)也是釋放出復(fù)蘇信號。
消費電子領(lǐng)域,2023年第四季度智能手機及PC銷量都呈現(xiàn)出了上行趨勢。
Counterpoint Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2023年10月全球智能手機的銷量結(jié)束了連續(xù)27個月的同比下降,實現(xiàn)正增長,10月銷量同比增長5%。
Techinsighs預(yù)計2023年第四季度全球PC銷量與去年同期相比將增長7%。
新興技術(shù)領(lǐng)域也表現(xiàn)出了蓬勃生機。
2023年人工智能領(lǐng)域覆蓋多領(lǐng)域需求的大模型產(chǎn)品層出不窮,賽迪顧問統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2023年7月,全球共有268個人工智能大模型發(fā)布,國內(nèi)企業(yè)發(fā)布的人工智能大模型有130個。
AI大模型的構(gòu)建與訓(xùn)練演進都對算力資源提出了更高的要求,AI服務(wù)器市場需求逆勢上行,
全球新能源車銷量持續(xù)保持上行,帶動分立器件產(chǎn)品的市場規(guī)模保持增長。
平安證券表示,半導(dǎo)體行業(yè)最為倚重的消費電子領(lǐng)域,AIGC有望開始走向邊緣終端,AI手機、AIPC有望將消費者關(guān)注點拉回,加上行業(yè)本來的換機周期已到,銷售均會向好;算力端得益于智能算力建設(shè)的大幅增長,AI服務(wù)器將延續(xù)高速增長。此外,汽車智能化、電動化等趨勢仍將延續(xù),將為行業(yè)增長提供穩(wěn)定支撐。
展望2024年:或?qū)⒆叱鱿滦型ǖ溃型~入新一輪的成長周期
湘財證券認為,2024年半導(dǎo)體行業(yè)將迎來充滿活力的一年,人工智能領(lǐng)域的發(fā)展及人工智能終端應(yīng)用的落地、半導(dǎo)體下游需求復(fù)蘇帶來的機會都值得關(guān)注。
作為半導(dǎo)體市場的催化劑之一,目前,人工智能通用大模型正在從底層模型構(gòu)建優(yōu)化走向應(yīng)用落地,國內(nèi)已有多地印發(fā)文件,推進大模型創(chuàng)新應(yīng)用落地。
圖源:湘財證券
此外,經(jīng)過長達一年多的半導(dǎo)體供給端調(diào)整,半導(dǎo)體行業(yè)的庫存已基本回歸至正常水位;需求端的復(fù)蘇進程成為影響半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)的核心因素。各大市場咨詢機構(gòu)對于2024年半導(dǎo)體下游需求的穩(wěn)中有增持有樂觀態(tài)度。
Counterpoint預(yù)計隨著庫存調(diào)整接近尾聲,2024年智能手機出貨量將同比增長3%,呈現(xiàn)相對健康的態(tài)勢;復(fù)蘇預(yù)計將主要集中在新興市場。
Canalys預(yù)計2024年全球個人電腦(PC)出貨量有望同比增長8%至2.67億臺。
Trendforce估算,2023年AI服務(wù)器(包含搭載GPU、FPGA、ASIC等)出貨量逾120萬臺,年增將達37.7%,占整體服務(wù)器出貨量達9%,2024年將再成長逾38%,AI服務(wù)器占比將逾12%。
IEA等機構(gòu)預(yù)計2023年全球新能源車銷量為1400萬輛,年同比增長37%;2024年全球新能源車銷量為1750萬輛,年同比增長25%。
平安證券指出,此輪下行周期行至2023年底,行業(yè)底部已經(jīng)確認,消費電子復(fù)蘇、智能算力建設(shè)投入加大,工業(yè)、汽車等賽道有望帶來新的增長點,行業(yè)將進入實質(zhì)性復(fù)蘇。行業(yè)有望逐步擺脫負增長,或?qū)⑦M入新一輪上升周期。
從WSTS、Techinsights、FutureHorizons等機構(gòu)預(yù)測來看,主要機構(gòu)對今年的半導(dǎo)體市場規(guī)模增速,預(yù)計下降10%左右;2024年,增速預(yù)計在9%以上,市場規(guī)模有望創(chuàng)出歷史新高。
圖源:平安證券
布局建議:關(guān)注四大主線
湘財證券指出,AI大模型的持續(xù)優(yōu)化及多樣化AI應(yīng)用終端的入市商用將會持續(xù)提升全球算力需求,推動新一輪AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的開啟,將帶動高性能以太網(wǎng)交換機、路由器、先進存儲產(chǎn)品、GPU等多種半導(dǎo)體硬件的市場需求。
傳統(tǒng)消費電子領(lǐng)域復(fù)蘇在望,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)庫存去化已有顯著成效,需求端消費電子、工業(yè)領(lǐng)域的回暖跡象漸顯。晶圓代工行業(yè)的競爭加劇,2024年上半年價格預(yù)計持續(xù)下調(diào),利好上游IC設(shè)計企業(yè)。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)。
具體來看,東海證券認為,四大主線值得關(guān)注:
主線一:創(chuàng)新驅(qū)動—MR科技創(chuàng)新、AI終端賦能
AI大模型引入后實現(xiàn)云端AI的巨大進步,不斷迭代的效果高速增長;
AI由云端到消費端的產(chǎn)品陸續(xù)推出,AIPC與AI手機在云端接入大模型,端側(cè)實現(xiàn)部分本地AI運算,驅(qū)動算力芯片等組件增長;
蘋果引領(lǐng)MR硬件升級,有望帶來新科技體驗,消費者預(yù)期將進入新的一輪科技新產(chǎn)品的消費周期;
AI與MR在2024年有望驅(qū)動終端消費復(fù)蘇,上游零組件或?qū)⑹芤妗?/p>
主線二:周期復(fù)蘇—晶圓代工、封測、消費電子芯片
通用型芯片、代工、封測的價格均對行業(yè)景氣度較為敏感,景氣度回暖對應(yīng)企業(yè)的價格、毛利率、收入彈性更大;
半導(dǎo)體行業(yè)周期一般在3-6年,本輪周期底部從2019年開始,2023年供給逐步出清、需求逐步恢復(fù),2024年消費電子有望實現(xiàn)景氣度大幅回暖;
我國晶圓代工、封測、部分半導(dǎo)體產(chǎn)品市場已經(jīng)積累一定產(chǎn)業(yè)資源,但與全球龍頭對比還有較大國產(chǎn)化空間。
主線三:國產(chǎn)供應(yīng)鏈—設(shè)備、材料、零組件
全球2023、2024年全面管制中國先進邏輯與存儲產(chǎn)業(yè)發(fā)展,上游供應(yīng)鏈國產(chǎn)化緊迫性急劇上升;
我國自主可控企業(yè)在設(shè)備、材料、EDA多個領(lǐng)域全球供給占比不足10%,國產(chǎn)空間巨大;
國內(nèi)部分企業(yè)在一些細分市場完成0-1突破,多數(shù)細分市場已經(jīng)量產(chǎn)到部分28nm產(chǎn)品;
國內(nèi)大型存儲與設(shè)備代工廠新建晶圓廠對國產(chǎn)供應(yīng)鏈的比例或有較大幅度提升。
主線四:汽車與工業(yè)—IGBT、碳化硅、MCU
新能源車電動化帶來功率器件及MCU價值高增長;
我國在汽車與工業(yè)上多個類型芯片的國產(chǎn)化率仍較低,國產(chǎn)空間較大,隨著產(chǎn)業(yè)不斷升級、縮小海內(nèi)外差距,內(nèi)生增長有望延續(xù);
2023年汽車與工業(yè)類的半導(dǎo)體經(jīng)歷了2022年大幅度補庫存后,遭遇行業(yè)需求增速不及預(yù)期,渠道庫存高企,2023年渠道庫存逐步去化,企業(yè)庫存開始去化,2024年行業(yè)價格與銷量大概率回暖。
*博客內(nèi)容為網(wǎng)友個人發(fā)布,僅代表博主個人觀點,如有侵權(quán)請聯(lián)系工作人員刪除。
2023年對于半導(dǎo)體行業(yè)而言,是一個充滿了失望與希望并存的一年。A股半導(dǎo)體板塊全年震蕩,跑輸全球主要半導(dǎo)體指數(shù)。
然而,年末半導(dǎo)體行業(yè)卻釋放出了復(fù)蘇的信號。消費電子領(lǐng)域的需求開始回升,新興技術(shù)領(lǐng)域也展現(xiàn)出了蓬勃的生機。
目前,不少機構(gòu)發(fā)布了2024年半導(dǎo)體行業(yè)投資展望,明年****如何、關(guān)注哪些投資方向?本文一起來看機構(gòu)分析。
本文將從三個方面,前瞻半導(dǎo)體行業(yè)2024年的投資機會:
1)回顧2023:失望與希望并存
2)展望2024年:或?qū)⒆叱鱿滦型ǖ?,有望邁入新一輪的成長周期
3)布局建議:關(guān)注四大主線
回顧2023:失望與希望并存
2023年對于半導(dǎo)體行業(yè)而言,是震蕩的一年,也是失望與希望并存的一年。
2023年以來,宏觀經(jīng)濟趨緩、地緣政治博弈持續(xù)、產(chǎn)業(yè)鏈割裂嚴(yán)重等問題在延續(xù),半導(dǎo)體行業(yè)處于下行通道。相對應(yīng)的,A股半導(dǎo)體市場呈現(xiàn)震蕩****。
圖源:南財研選
1. 申萬半導(dǎo)體指數(shù)(801081.SI)跑輸全球主要半導(dǎo)體指數(shù)
以申萬半導(dǎo)體指數(shù)(801081.SI)為例,受AI領(lǐng)域發(fā)展及消費電子領(lǐng)域復(fù)蘇預(yù)期變動影響,2023年申萬半導(dǎo)體指數(shù)呈現(xiàn)震蕩****。雖跑贏滬深300指數(shù),但跑輸全球主要半導(dǎo)體指數(shù)。
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至目前(1月3日-12月27日),申萬半導(dǎo)體指數(shù)下跌8.34%,跑贏滬深300指數(shù)近5個百分點,但同期美國費城半導(dǎo)體指數(shù)大幅上漲66.45%,中國臺灣半導(dǎo)體指數(shù)上漲38.46%。
機構(gòu)對于半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)前處于底部位置給出了類似看法。東海證券表示,A股半導(dǎo)體在2023年處于周期與周期的底部。國開證券認為,半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)前整體仍處于景氣筑底階段。
2. 年末半導(dǎo)體行業(yè)釋放復(fù)蘇信號
前三季度,消費電子領(lǐng)域需求端持續(xù)低迷,2023年全球半導(dǎo)體市場規(guī)模出現(xiàn)下滑。WSTS預(yù)計,2023年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模為5201.3億美元,同比下滑約9.4%。此外,供給端調(diào)整過程較為慘烈,全年減產(chǎn)、降價、虧損乃至破產(chǎn)的新聞不絕于耳。
在經(jīng)歷了全年漫長又痛苦的調(diào)整后,年末半導(dǎo)體行業(yè)也是釋放出復(fù)蘇信號。
消費電子領(lǐng)域,2023年第四季度智能手機及PC銷量都呈現(xiàn)出了上行趨勢。
Counterpoint Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2023年10月全球智能手機的銷量結(jié)束了連續(xù)27個月的同比下降,實現(xiàn)正增長,10月銷量同比增長5%。
Techinsighs預(yù)計2023年第四季度全球PC銷量與去年同期相比將增長7%。
新興技術(shù)領(lǐng)域也表現(xiàn)出了蓬勃生機。
2023年人工智能領(lǐng)域覆蓋多領(lǐng)域需求的大模型產(chǎn)品層出不窮,賽迪顧問統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2023年7月,全球共有268個人工智能大模型發(fā)布,國內(nèi)企業(yè)發(fā)布的人工智能大模型有130個。
AI大模型的構(gòu)建與訓(xùn)練演進都對算力資源提出了更高的要求,AI服務(wù)器市場需求逆勢上行,
全球新能源車銷量持續(xù)保持上行,帶動分立器件產(chǎn)品的市場規(guī)模保持增長。
平安證券表示,半導(dǎo)體行業(yè)最為倚重的消費電子領(lǐng)域,AIGC有望開始走向邊緣終端,AI手機、AIPC有望將消費者關(guān)注點拉回,加上行業(yè)本來的換機周期已到,銷售均會向好;算力端得益于智能算力建設(shè)的大幅增長,AI服務(wù)器將延續(xù)高速增長。此外,汽車智能化、電動化等趨勢仍將延續(xù),將為行業(yè)增長提供穩(wěn)定支撐。
展望2024年:或?qū)⒆叱鱿滦型ǖ溃型~入新一輪的成長周期
湘財證券認為,2024年半導(dǎo)體行業(yè)將迎來充滿活力的一年,人工智能領(lǐng)域的發(fā)展及人工智能終端應(yīng)用的落地、半導(dǎo)體下游需求復(fù)蘇帶來的機會都值得關(guān)注。
作為半導(dǎo)體市場的催化劑之一,目前,人工智能通用大模型正在從底層模型構(gòu)建優(yōu)化走向應(yīng)用落地,國內(nèi)已有多地印發(fā)文件,推進大模型創(chuàng)新應(yīng)用落地。
圖源:湘財證券
此外,經(jīng)過長達一年多的半導(dǎo)體供給端調(diào)整,半導(dǎo)體行業(yè)的庫存已基本回歸至正常水位;需求端的復(fù)蘇進程成為影響半導(dǎo)體板塊表現(xiàn)的核心因素。各大市場咨詢機構(gòu)對于2024年半導(dǎo)體下游需求的穩(wěn)中有增持有樂觀態(tài)度。
Counterpoint預(yù)計隨著庫存調(diào)整接近尾聲,2024年智能手機出貨量將同比增長3%,呈現(xiàn)相對健康的態(tài)勢;復(fù)蘇預(yù)計將主要集中在新興市場。
Canalys預(yù)計2024年全球個人電腦(PC)出貨量有望同比增長8%至2.67億臺。
Trendforce估算,2023年AI服務(wù)器(包含搭載GPU、FPGA、ASIC等)出貨量逾120萬臺,年增將達37.7%,占整體服務(wù)器出貨量達9%,2024年將再成長逾38%,AI服務(wù)器占比將逾12%。
IEA等機構(gòu)預(yù)計2023年全球新能源車銷量為1400萬輛,年同比增長37%;2024年全球新能源車銷量為1750萬輛,年同比增長25%。
平安證券指出,此輪下行周期行至2023年底,行業(yè)底部已經(jīng)確認,消費電子復(fù)蘇、智能算力建設(shè)投入加大,工業(yè)、汽車等賽道有望帶來新的增長點,行業(yè)將進入實質(zhì)性復(fù)蘇。行業(yè)有望逐步擺脫負增長,或?qū)⑦M入新一輪上升周期。
從WSTS、Techinsights、FutureHorizons等機構(gòu)預(yù)測來看,主要機構(gòu)對今年的半導(dǎo)體市場規(guī)模增速,預(yù)計下降10%左右;2024年,增速預(yù)計在9%以上,市場規(guī)模有望創(chuàng)出歷史新高。
圖源:平安證券
布局建議:關(guān)注四大主線
湘財證券指出,AI大模型的持續(xù)優(yōu)化及多樣化AI應(yīng)用終端的入市商用將會持續(xù)提升全球算力需求,推動新一輪AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的開啟,將帶動高性能以太網(wǎng)交換機、路由器、先進存儲產(chǎn)品、GPU等多種半導(dǎo)體硬件的市場需求。
傳統(tǒng)消費電子領(lǐng)域復(fù)蘇在望,半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)庫存去化已有顯著成效,需求端消費電子、工業(yè)領(lǐng)域的回暖跡象漸顯。晶圓代工行業(yè)的競爭加劇,2024年上半年價格預(yù)計持續(xù)下調(diào),利好上游IC設(shè)計企業(yè)。建議持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)。
具體來看,東海證券認為,四大主線值得關(guān)注:
主線一:創(chuàng)新驅(qū)動—MR科技創(chuàng)新、AI終端賦能
AI大模型引入后實現(xiàn)云端AI的巨大進步,不斷迭代的效果高速增長;
AI由云端到消費端的產(chǎn)品陸續(xù)推出,AIPC與AI手機在云端接入大模型,端側(cè)實現(xiàn)部分本地AI運算,驅(qū)動算力芯片等組件增長;
蘋果引領(lǐng)MR硬件升級,有望帶來新科技體驗,消費者預(yù)期將進入新的一輪科技新產(chǎn)品的消費周期;
AI與MR在2024年有望驅(qū)動終端消費復(fù)蘇,上游零組件或?qū)⑹芤妗?/p>
主線二:周期復(fù)蘇—晶圓代工、封測、消費電子芯片
通用型芯片、代工、封測的價格均對行業(yè)景氣度較為敏感,景氣度回暖對應(yīng)企業(yè)的價格、毛利率、收入彈性更大;
半導(dǎo)體行業(yè)周期一般在3-6年,本輪周期底部從2019年開始,2023年供給逐步出清、需求逐步恢復(fù),2024年消費電子有望實現(xiàn)景氣度大幅回暖;
我國晶圓代工、封測、部分半導(dǎo)體產(chǎn)品市場已經(jīng)積累一定產(chǎn)業(yè)資源,但與全球龍頭對比還有較大國產(chǎn)化空間。
主線三:國產(chǎn)供應(yīng)鏈—設(shè)備、材料、零組件
全球2023、2024年全面管制中國先進邏輯與存儲產(chǎn)業(yè)發(fā)展,上游供應(yīng)鏈國產(chǎn)化緊迫性急劇上升;
我國自主可控企業(yè)在設(shè)備、材料、EDA多個領(lǐng)域全球供給占比不足10%,國產(chǎn)空間巨大;
國內(nèi)部分企業(yè)在一些細分市場完成0-1突破,多數(shù)細分市場已經(jīng)量產(chǎn)到部分28nm產(chǎn)品;
國內(nèi)大型存儲與設(shè)備代工廠新建晶圓廠對國產(chǎn)供應(yīng)鏈的比例或有較大幅度提升。
主線四:汽車與工業(yè)—IGBT、碳化硅、MCU
新能源車電動化帶來功率器件及MCU價值高增長;
我國在汽車與工業(yè)上多個類型芯片的國產(chǎn)化率仍較低,國產(chǎn)空間較大,隨著產(chǎn)業(yè)不斷升級、縮小海內(nèi)外差距,內(nèi)生增長有望延續(xù);
2023年汽車與工業(yè)類的半導(dǎo)體經(jīng)歷了2022年大幅度補庫存后,遭遇行業(yè)需求增速不及預(yù)期,渠道庫存高企,2023年渠道庫存逐步去化,企業(yè)庫存開始去化,2024年行業(yè)價格與銷量大概率回暖。
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