當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月21日，碳化硅晶圓大廠Wolfspeed于美股盤(pán)后公布了截至6月30日的2024年第四季財(cái)報(bào)，當(dāng)季營(yíng)收金額約2.007億美元，略低于FactSet統(tǒng)計(jì)的分析師預(yù)估2.013億美元；當(dāng)季虧損1.749億美元，相當(dāng)每股虧損1.39美元；經(jīng)調(diào)整每股EPS虧損89美分，虧損幅度高于分析師預(yù)估的85美分。

整個(gè)2024財(cái)年合并營(yíng)收約為8.07億美元，相比去年同期的7.59億美元略有增長(zhǎng)。但是GAAP毛利率為10%，遠(yuǎn)低于去年同期的32%；非GAAP毛利率為13%，也遠(yuǎn)低于去年同期的35%；全年虧損8.642億美元，每股虧損約6.88美元。

雖然整體業(yè)績(jī)低于預(yù)期，不過(guò)Wolfspeed預(yù)計(jì)本季度來(lái)自電動(dòng)汽車市場(chǎng)的營(yíng)收將提高兩倍，整體業(yè)務(wù)還將獲得來(lái)自AI數(shù)據(jù)中心和太陽(yáng)能領(lǐng)域的需求提振，該消息推動(dòng)Wolfspeed股價(jià)在21日盤(pán)后交易大漲近6%至每股14.31美元。不過(guò)自今年來(lái)，Wolfspeed股價(jià)累計(jì)下跌69%，是費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)中表現(xiàn)最差的一類股票。

Wolfspeed CEO Gregg Lowe在分析師會(huì)議上表示，盡管車用半導(dǎo)體市場(chǎng)需求下滑，但該公司的電動(dòng)車業(yè)務(wù)營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度增長(zhǎng)，原因是在過(guò)去5-7年所積累的一些電動(dòng)汽車所需的車用芯片設(shè)計(jì)現(xiàn)在才開(kāi)始提高生產(chǎn)。

Gregg Lowe還說(shuō)，其他重要的高電壓功率器件產(chǎn)業(yè)與能源市場(chǎng)，比如AI與太陽(yáng)能等市場(chǎng)，將繼續(xù)轉(zhuǎn)向碳化硅，提升公司的整體營(yíng)收，“我們僅僅觸及了碳化硅可能用途的表面”。

對(duì)于公司的業(yè)績(jī)虧損，Gregg Lowe表示：“我們有兩個(gè)重點(diǎn)：優(yōu)化我們的短期和長(zhǎng)期資本結(jié)構(gòu)，提高我們?cè)谀艨斯鹊淖钕冗M(jìn)的200mm SiC晶圓廠的性能，本季度在這兩個(gè)重點(diǎn)上都向前邁出了一步?！薄拔覀?月份在莫霍克谷的晶圓廠實(shí)現(xiàn)了20%的利用率，并繼續(xù)看到該工廠的強(qiáng)勁收入增長(zhǎng)，當(dāng)季貢獻(xiàn)了約4100萬(wàn)美元的收入。我們的200mm晶圓工廠目前正在取得穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，其成本遠(yuǎn)低于我們?cè)谶_(dá)勒姆的150mm工廠。這種盈利能力的提高使我們有信心加快將器件制造轉(zhuǎn)移到莫霍克谷晶圓廠，同時(shí)我們?cè)u(píng)估了關(guān)閉達(dá)勒姆150mm晶圓廠的時(shí)間。在JP，我們也取得了很大進(jìn)展，在第四季度安裝和激活了初始爐。我們已經(jīng)加工了JP的第一批碳化硅晶塊，質(zhì)量與 Building 10 生產(chǎn)的高質(zhì)量材料一致?！?/p>

“與此同時(shí)，我們正在采取積極措施，目標(biāo)在2025財(cái)年減少資本支出2億美元，并確定我們整個(gè)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的領(lǐng)域以降低運(yùn)營(yíng)成本。我們還與美國(guó)商務(wù)部‘芯片法案’辦公室就補(bǔ)貼的初步條款備忘錄進(jìn)行建設(shè)性談判。除了‘芯片法案’計(jì)劃的任何潛在資本贈(zèng)款外，我們的長(zhǎng)期資本支出計(jì)劃預(yù)計(jì)將從美國(guó)國(guó)稅局的48D稅收抵免中產(chǎn)生超過(guò)10億美元的現(xiàn)金退款，其中我們已經(jīng)在資產(chǎn)負(fù)債表上累計(jì)了約6.4億美元。”Gregg Lowe繼續(xù)說(shuō)道。

展望本季度（2025財(cái)年第一財(cái)季）， Wolfspeed預(yù)期每股虧損1.79美元至1.54美元，營(yíng)收預(yù)估1.85億至2.15億美元。FactSet訪調(diào)的分析師預(yù)期是每股虧損1.17美元，營(yíng)收2.1億美元。

對(duì)于Wolfspeed糟糕的財(cái)報(bào)，知名分析師陸行之表示，“看到Wolfspeed的財(cái)報(bào)數(shù)字，都覺(jué)得這家公司不知何時(shí)要宣布破產(chǎn)保護(hù)，還是便宜賣掉。本來(lái)一手好牌，現(xiàn)在變成一手爛牌，不知以后接手的企業(yè)要想什么辦法挽回（turnaround）。”

陸行之還提出了以下幾項(xiàng)觀察到的重點(diǎn)：

1、Wolfspeed賣一片10,000美元的碳化硅晶圓，完全成本高達(dá)17,000美元，真的跟PPT冠軍同學(xué)的程度不遑多讓。我上次說(shuō)到PPT冠軍同學(xué)每賣一片10,000美元晶圓，就要虧掉6,550美元，意思就是每片晶圓的完全成本為16,550美元的（臺(tái)積電是每一片晶圓10,000美元，還可以賺4,350美元，意思是每片晶圓的完全制造成本為5,650美元），看起來(lái)美國(guó)半導(dǎo)體制造只能靠德州儀器（TI）、Microchip、ADI、安森美（On semi）這幾家公司撐著了。

2、目前Wolfspeed在手現(xiàn)金22億美元，三倍營(yíng)收的資本開(kāi)支要是不變，每個(gè)季度至少要燒掉6億美元。因?yàn)楝F(xiàn)金不足，公司持續(xù)增加長(zhǎng)期負(fù)債，目前凈負(fù)債是股本的4.5倍。

3、Wolfspeed手上庫(kù)存6.7個(gè)月，不知道有多少成品成本在市價(jià)以上，以后會(huì)認(rèn)列跌價(jià)損失。

4、Wolfspeed公司打算用目前只有20%產(chǎn)能利用率的8寸廠來(lái)逐步取代高成本的6寸廠，但感覺(jué)市場(chǎng)明顯供過(guò)于求，非大陸市場(chǎng)電動(dòng)車擴(kuò)產(chǎn)減速，競(jìng)爭(zhēng)者持續(xù)殺價(jià)才是主要問(wèn)題。

5、Wolfspeed公司價(jià)值快要?dú)w零，董事會(huì)不知道為何還沒(méi)對(duì)CEO下手？

編輯：芯智訊-林子