當?shù)貢r間10月15日，荷蘭光刻機大廠ASML公布了2024年三季度財報。雖然當季的銷售額和毛利率符合預期，但新增訂單環(huán)比大跌53%，不及市場預期的一半，同時還下調(diào)明年銷售目標。此外，ASML還預計明年來自中國大陸的營收占比也將降至20%。

受業(yè)績“暴雷”影響，ASML在美股市場15日股價暴跌16.26%，收于730.43美元/股，市值月2873.67億美元。

三季度訂單環(huán)比大跌53%

ASML第三季度營收達74.67億歐元，環(huán)比增長約20%，超出市場預期的71.7億歐元；凈利潤約為20.77億歐元，環(huán)比增長32%，超出預期的19.1億歐元；毛利率為50.8%，略高于指引。

ASML CEO Christophe Fouquet表示： “我們第三季度的總凈銷售額為75億歐元，高于我們的預期，這得益于更多的DUV和安裝基礎管理銷售額。毛利率為50.8%，也在預期范圍內(nèi)?！?/p>

但是ASML第三季度訂單金額僅26.3億歐元（其中EUV系統(tǒng)訂單金額14億歐元），環(huán)比下降53%，大幅低于市場預期的53.9億歐元。

EUV系統(tǒng)銷售占比升至35%

從具體的產(chǎn)品及服務銷售來源看，ASML三季度的凈系統(tǒng)的銷售額為59.26億美元，相比二季度的47.61億歐元環(huán)比增長了24.5%。其中，EUV系統(tǒng)的銷量為11臺，相比二季度增長了3臺，銷售額占比提高了4個百分點至35%；ArFi系統(tǒng)的銷量也比二季度增長了6臺，達到了38臺，銷售額占比48%；ArFdry銷量為7臺，銷售額占比3%；KrF銷量相比二季度增長了9臺至43臺，銷售額占比升至10%；i-line系統(tǒng)銷量為18臺，銷售額占比2%。

從終端應用來看，雖然二季度受益于存儲市場的需求恢復，推動了存儲晶圓廠開始增加對于晶圓廠設備的支出的增長，但是三季度似乎出現(xiàn)了明顯的放緩。二季度ASML來自存儲市場的設備銷售額占比已經(jīng)由二季度的46%大幅降低到了36%。相對應的，邏輯制程設備的占比則由54%提升到了64%。

從凈系統(tǒng)銷售額的區(qū)域來源占比也可以明顯的看到，三星、SK海力士所在的韓國貢獻的凈系統(tǒng)銷售額占比由二季度的28%大幅降低到了15%。另外可以看到，三季度美國的貢獻的凈系統(tǒng)銷售額占比也出現(xiàn)了明顯的增長，占比由二季度的3%猛然提升到了21%，這似乎主要與美國《芯片與科學法案》的針對相關(guān)半導體制造商的一系列巨額補貼的公布有關(guān)，刺激了這些廠商開始啟動或加速建廠進程。中國臺灣地區(qū)的占比也略有上升，由二季度的11%提升到了三季度的15%。

中國大陸依然是ASML的第一大銷售市場，凈系統(tǒng)銷售額占比則由二季度的49%下降了2個百分點至47%，即約27.85億歐元，相比二季度的約23.33億歐元有所增長。

來自中國大陸的營收占比將恢復至20%

雖然自2023年以來，受美荷出口管制的影響，ASML收到了很多來自中國大陸客戶的需求，其實不少是浸沒式DUV系統(tǒng)，這也直接帶動了來自中國的營收占比的提升，長期維持在凈系統(tǒng)銷售額占比的40%以上。

但是隨著今年1月1日，ASML許可證的到期，其已經(jīng)無法繼續(xù)對華銷售受限的浸沒式DUV系統(tǒng)，而這類產(chǎn)品屬于高毛利產(chǎn)品。疊加中國廠商此前為防范風險，提前采購了大量的設備，使得其后續(xù)對于其他未受限的DUV設備的需求也可能會降低。這也將直接影響ASML接下來來自中國大陸的營收。

在財報會議上，ASML CEO也表示：“我們確實看到中國在我們的業(yè)務中正朝著歷史上更正常的比例發(fā)展。因此，我們預計中國明年的收入將占我們總收入的20%左右。這也符合它在我們積壓訂單（三季度整體新增訂單也大跌了53%）中的代表性。如你們所知，很多中國企業(yè)實際上都是沉浸式的。沉浸式投資的毛利率明顯高于企業(yè)毛利率。因此，那里存在一些壓力的事實也意味著我們的毛利率也面臨一些壓力?！?/span>

下修2025年業(yè)績指引

ASML對于2024年四季度的業(yè)績指引為：預計第四季度總凈銷售額在88億歐元至92億歐元之間，毛利率在49%至50%之間。

其中包括在客戶接受后對前兩個High NA EUV光刻系統(tǒng)的認可，反映了成像、疊加和對比方面的進展。ASML預計四季度研發(fā)成本約為11億歐元，SG&a成本約為3億歐元。

對于2024年全年的業(yè)績預期，在今年二季度的業(yè)績會議上，ASML表示，預計2024年整體營收將與2023年基本持平。其中，裝機管理業(yè)務的營收預計也會與2023年持平，毛利率將略低于2023年。

在最新的三季度財報中，ASML給出了具體的預測值，即2024年總凈銷售額約為280億歐元，略高于2023年的275.59億歐元營收，符合之前的預期。但是，ASML卻下修了2025年的業(yè)績指引，反應對于明年預期的不樂觀。

在今年二季度的業(yè)績會議上，ASML認為半導體行業(yè)的整體庫存水平將持續(xù)改善，邏輯芯片和存儲芯片客戶的光刻設備利用率也都在進一步提高。盡管以宏觀環(huán)境為主的不確定性仍然存在，ASML對于2025年及未來的業(yè)績預期仍維持了之前的看法：“到2025年我們的凈銷售額預計將為300億到400億歐元，到2030年將達到440億到600億歐元?！?/span>

但是在最新的三季度財報當中，ASML下修了2025年的業(yè)績指引，認為該年度總凈銷售額將在300億歐元至350億歐元之間，毛利率在51%至53%之間。

對此，ASML CEO Christophe Fouquet解釋稱：“雖然人工智能領(lǐng)域仍有強勁的發(fā)展和上行潛力，但其他細分市場需要更長的時間才能復蘇。現(xiàn)在看來，復蘇比以前預期的更為緩慢。預計這種情況將在2025年持續(xù)下去，這導致客戶持謹慎態(tài)度。就邏輯制程而言，競爭激烈的代工動態(tài)導致某些客戶的新節(jié)點增長放緩，導致幾家晶圓廠被淘汰，從而導致光刻系統(tǒng)需求時間的變化，特別是EUV系統(tǒng)。在存儲制程方面，我們看到容量增加有限，重點仍然是支持HBM和DDR5等與AI相關(guān)需求的技術(shù)轉(zhuǎn)型。我們預計2025年毛利率在51%至53%之間，低于我們當時提供的范圍，主要與EUV需求的延遲時間有關(guān)?！?/span>

編輯：芯智訊-浪客劍