行業(yè)邏輯

　　智能終端高像素?cái)z像頭國(guó)內(nèi)尚在突破期，長(zhǎng)期看好產(chǎn)能轉(zhuǎn)移：大陸手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈在今年已經(jīng)基本布局完成，隨著各廠商也在積極突破高像素?cái)z像頭環(huán)節(jié)，未來將完成整個(gè)智能終端設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的布局。從行業(yè)趨勢(shì)來講：13MP和OIS是今年攝像頭升級(jí)推動(dòng)因素，大陸企業(yè)想要切入分享攝像頭市場(chǎng)，要復(fù)制電池和觸摸屏市場(chǎng)的模式，從模組市場(chǎng)切入。2016年全球手機(jī)攝像頭市場(chǎng)空間可達(dá)到223億美元。

　　2014年僅國(guó)產(chǎn)手機(jī)平板對(duì)于500萬(wàn)以上攝像頭的需求就超過4.19億只。從技術(shù)趨勢(shì)來講：背照式，堆棧式將成為高像素模組芯片封裝方式，模組封裝技術(shù)也從傳統(tǒng)CSP到COB，未來將發(fā)展到FC。陣列相機(jī)推動(dòng)晶圓級(jí)封裝廠家技術(shù)受益。首先掌握封裝技術(shù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)并可以進(jìn)行下一步技術(shù)布局的公司將獲得市場(chǎng)先機(jī)。智慧概念是未來幾年城市發(fā)展的重要方向，其中包括交通、安防、智能家居和智能終端等，相應(yīng)的概念提升了高像素?cái)z像頭的需求，落實(shí)在攝像頭應(yīng)用領(lǐng)域上主要包括汽車、智能家居和3D技術(shù)等。

　　新型圖像技術(shù)推動(dòng)攝像頭行業(yè)發(fā)展：增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，3D技術(shù)和手勢(shì)識(shí)別等。攝像頭不僅可以實(shí)現(xiàn)數(shù)碼相機(jī)的拍攝功能，還是實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和手勢(shì)識(shí)別的重要部件，因此未來將成為智能終端的必備，不僅用于手機(jī)、平板未來還可能用于便攜式智能設(shè)備，如：實(shí)景地圖。未來汽車使用的攝像頭將從后視攝像頭和泊車攝像頭到盲點(diǎn)探測(cè)、夜視，到可以從上到下顯示整個(gè)汽車及周圍情況的系統(tǒng)。韓國(guó)廠商已經(jīng)從現(xiàn)代汽車切入攝像頭市場(chǎng)，未來國(guó)內(nèi)廠商也將向這個(gè)方面發(fā)展。2020年汽車使用的所有攝像頭出貨量將從2012年的1600萬(wàn)個(gè)增長(zhǎng)到8270萬(wàn)個(gè)，2013年的出貨量將增長(zhǎng)到2020萬(wàn)個(gè)。從電池和觸摸屏行業(yè)的發(fā)展路徑來看，從模組行業(yè)切入是大陸廠商最具競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的方式。相較于其他上游行業(yè)市場(chǎng)價(jià)值，模組市場(chǎng)價(jià)值高，有利于大陸廠商切入并迅速擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

　　復(fù)制電池模組和觸摸屏模組的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移模式，借助大客戶平臺(tái)，大陸廠商迅速切入模組市場(chǎng)。其中攝像頭模組良率、產(chǎn)能釋放和項(xiàng)目ROE水平是衡量盈利彈性的關(guān)鍵。上游行業(yè)實(shí)現(xiàn)壟斷突破者可受益：目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)突破壟斷的上游環(huán)節(jié)有音圈馬達(dá)和光學(xué)濾光片。推薦公司

　　我們推薦舜宇光學(xué)，歐菲光和歌爾聲學(xué)等切入攝像頭模組的公司，建議關(guān)注水晶光電和金龍機(jī)電實(shí)現(xiàn)上游行業(yè)壟斷突破的公司