4月22日，中微與南昌簽戰(zhàn)略合作協(xié)議，計劃在南昌再造一個中微。同期中微公司還與兆馳半導體、乾照光電、聚燦光電、德豪潤達、士蘭明芯等企業(yè)簽訂了總數(shù)超過兩百臺的MOCVD設備銷售合同。對中微來說這是結(jié)束與VEECO長達半年的專利紛爭后揚眉吐氣的一天。

　　然而，這兩百臺MOCVD的合約，卻意味著未來兩年中國市場至少約當2寸片300多萬片/月的增量產(chǎn)能，LED芯片行業(yè)的擴軍備戰(zhàn)已然成為定局。MOCVD設備國產(chǎn)化帶來LED全產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控的優(yōu)勢，也帶來LED芯片產(chǎn)業(yè)進入門檻的相對下降。

　　隨著兆馳這樣的新玩家加入，以及德豪潤達士蘭微這樣老玩家的卷土重來，LED芯片產(chǎn)業(yè)未來會怎樣?

　　產(chǎn)能的擴張會帶來潛在產(chǎn)量的增長，產(chǎn)量的增長需要對應的需求增長來消化，如果需求一旦跟不上產(chǎn)量擴張的幅度，供給則會出現(xiàn)階段性過剩，供給過剩又容易引發(fā)價格戰(zhàn)，價格戰(zhàn)又會影響企業(yè)的毛利，并最終破壞企業(yè)的盈利能力。也因此供給和需求的邊際變化是研究行業(yè)趨勢和判斷企業(yè)盈利能力重要指標性變量。

　　然而現(xiàn)實中供給和需求未來的增速并不是兩個獨立的函數(shù)，供給的變化影響價格，價格的變化又影響到需求，再加上預期的因素，現(xiàn)實中的產(chǎn)業(yè)供需更接近一個動態(tài)宏觀情形。

　　由于企業(yè)往往會根據(jù)市場需求的變化再調(diào)整實際的供給，純粹根據(jù)企業(yè)的擴產(chǎn)計劃來預測市場供給，往往存在很大的主觀性，需要定期根據(jù)實際的擴產(chǎn)進度來把握實際的供給邊際變動。

　　那么，有沒有更加穩(wěn)定更加長期的一些決定行業(yè)盈利能力的因素，可以被測量，并且可以避免簡單的供給量變化預測的隨機性和主觀性呢?

　　實際上是有的，大量的市場結(jié)構(gòu)與企業(yè)業(yè)績關(guān)系的實證研究表明產(chǎn)業(yè)集中度在很大的程度上是能夠影響行業(yè)價格競爭水平和長期盈利能力的變化的。在LED芯片行業(yè)的個案中，經(jīng)驗表明這種相關(guān)性似乎也能夠成立，如果這種聯(lián)系存在的話，我們是有機會根據(jù)行業(yè)集中度的變化對未來的行業(yè)價格水平及盈利能力做出預判。

　　關(guān)于產(chǎn)業(yè)集中度有兩種常用的測量方法。

　　第一種是通常會用到的前n家企業(yè)的市場份額，CRn(n firm concentration ratio)，前N家公司的占比越高，則說明行業(yè)集中度越高。舉例來說LED芯片行業(yè)的產(chǎn)能集中度2016～2018年是持續(xù)上升的趨勢，這確實反映了行業(yè)競爭程度改善的事實。然而到2019年，CR8和CR4卻反映了不同的趨勢，因為第6～第8的玩家也大有東山再起之意，所以CR8反映的集中度還在提升，而CR3和CR4反映的集中度卻是下降的。

　　對于這種內(nèi)部供給結(jié)構(gòu)的變化，前n位集中度對此往往無力解釋，而采用CR4和CR8也可能得出完全相反的解釋，有沒有一種更好的工具來測量市場集中度變化的趨勢呢?

　　第二種常用的集中度測量方式是HHI指數(shù)(赫芬達爾赫希曼指數(shù))，赫芬達爾指數(shù)能定義以公司市場(或者產(chǎn)能)為基礎的市場結(jié)構(gòu)。赫芬達爾指數(shù)(Herfindahl Index)的計算方法如下：1、取得競爭對手的市場占有率，可忽略過小的競爭對手。 2、將市場占有率平方。 3、將這些平方值加總。

　　公式如下：

　　式中：

　　X——市場總規(guī)模

　　Xi——i企業(yè)的規(guī)模

　　Si——第i個企業(yè)的市場占有率

　　n——產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)數(shù)

　　根據(jù)這個公式，LEDinside對LED芯片行業(yè)的數(shù)據(jù)試算，可以得到LED行業(yè)集中度的信息，一般而言，HHI值應在0與1之間，但通常之表示方法是將其值乘上10000而予以放大，因此 HHI介于0到10000 之間。

　　計算結(jié)果如下：

　　▲ 說明：市場集中度測算來自各廠商當年的銷售額，2018年銷售額為2017年線性外推。產(chǎn)能集中度測算主要采取當年底時點的產(chǎn)能，2018年、2019年數(shù)據(jù)來源各家廠商產(chǎn)能規(guī)劃。

　　HHI指數(shù)對應的市場結(jié)構(gòu)分類如下：

　　從市場結(jié)構(gòu)來判斷，LED芯片行業(yè)從2017年跨入了高寡占II型。

　　從產(chǎn)能結(jié)構(gòu)來看也已經(jīng)邁入了低寡占I型，但由于2019年兆馳這樣的新玩家產(chǎn)能投放，以及原本邊緣化廠商的回歸，導致供給結(jié)構(gòu)重新趨于分散，一定程度上破壞了行業(yè)的整體盈利能力。但盡管如此，LED芯片產(chǎn)能集中度的HHI指數(shù)仍然高于2016年，并保留在低寡占I型區(qū)間內(nèi)，巨幅的擴產(chǎn)也未必就是洪水猛獸。如果產(chǎn)業(yè)集中度與行業(yè)盈利能力這種聯(lián)系存在的話，大概率2019年LED芯片行業(yè)競爭強度相比17年、18年會有所增加，但是也不太可能回到2015年時惡性競爭的水平。