對于將資金投入半導(dǎo)體股票的投資者來說，過去三年的表現(xiàn)非常出色，正如PHLX半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)所顯示的那樣，該指數(shù)在這36個月中取得了83%的出色回報，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了納斯達(dá)克100科技行業(yè)指數(shù)近32%的漲幅。

然而，并非所有半導(dǎo)體股都受益于大盤指數(shù)的飆升。例如，英特爾（INTC ）的股票在過去三年中損失了45%的價值。讓我們看看為什么會這樣，并檢查它的命運(yùn)是否會在未來三年內(nèi)有所改善。

市場份額的損失拖累了英特爾

英特爾的收入和利潤在過去三年中有所下降，因為該公司在個人電腦（PC）和服務(wù)器市場的份額輸給了競爭對手Advanced Micro Devices（AMD -0.34%）。

YCHARTS的INTC收入（TTM）數(shù)據(jù);TTM = 過去 12 個月。

截至 2020 年底，AMD 控制了近 22% 的 x86 處理器市場（包括 PC 和服務(wù)器處理器）。更具體地說，AMD 在 2020 年第四季度在服務(wù)器中央處理器 （CPU） 中的市場份額為 7.1%，而其在臺式機(jī)和筆記本電腦 CPU 中的份額為 19%。英特爾控制了市場的其余部分。

截至 2024 年第一季度，AMD 的服務(wù)器 CPU 單位份額增加到 23.6%，而其收入份額為 33%。其臺式機(jī)和移動CPU的份額分別為24%和19.3%。

因此，AMD一直在吃英特爾的午餐，這在過去三年中為這家芯片制造商帶來了可觀的收入增長。

AMD 收入 （TTM） 數(shù)據(jù)由 YCHARTS 提供。

很容易看出為什么英特爾股票在此期間表現(xiàn)不佳。該公司在過去幾年中在PC市場的下滑削弱了投資者的信心。但是，由于人工智能（AI）等新催化劑的出現(xiàn)，英特爾能否在未來三年內(nèi)重新獲得魔力并做得更好？

投資者能否期待轉(zhuǎn)機(jī)？

英特爾 2024 年第一季度的業(yè)績表明，該公司的命運(yùn)有所改善。季度收入同比增長9%至127億美元，去年營收下降14%至542億美元。該公司還公布了調(diào)整后每股利潤0.18美元，而去年同期調(diào)整后每股虧損0.04美元。

英特爾第一季度的增長得益于其客戶端計算事業(yè)部（CCG）的收入同比增長31%，達(dá)到75億美元，其中包括PC CPU的銷售。它還公布了其數(shù)據(jù)中心和人工智能部門的收入增長了5%。好消息是，人工智能的采用開辟了一個長期的增長機(jī)會，從長遠(yuǎn)來看，對支持人工智能的 PC 和服務(wù)器處理器的需求將會增加。

例如，Canalys 估計，到 2027 年，支持 AI 的 PC 將占 PC 總出貨量的 60%，而今年為 19%。英特爾正在利用其Core Ultra處理器來利用這一市場，它聲稱能夠在PC上本地運(yùn)行500多個AI模型。

值得注意的是，在 2024 年第一季度出貨的 500 多萬臺支持 AI 的 PC 中，Core Ultra 處理器已經(jīng)裝在了 2024 年第一季度。該公司預(yù)計到今年年底將出貨超過4000萬臺此類PC。因此，隨著 AI PC 出貨量的增長，英特爾的 CCG 業(yè)務(wù)很有可能在 2024 年及以后繼續(xù)改善。

與此同時，該公司也試圖進(jìn)入人工智能數(shù)據(jù)中心加速器市場。它最近推出了 Gaudi 3 加速器，它聲稱在對領(lǐng)先的生成式 AI 模型進(jìn)行推理方面，它可以與行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者 Nvidia 流行的 H100 AI 顯卡競爭。英特爾表示，它已經(jīng)帶來了新的客戶和合作伙伴，他們將部署其新的人工智能芯片。更重要的是，它希望在2024年獲得ASML先進(jìn)的高數(shù)值孔徑極紫外（EUV）光刻芯片制造設(shè)備的所有五臺設(shè)備。

ASML每年只能生產(chǎn)五到六臺這樣的機(jī)器，這意味著英特爾的競爭對手將不得不等到明年下半年才能獲得它們。因此，英特爾可能能夠縮小與競爭對手代工廠（如臺積電）的技術(shù)差距，因為理想情況下，它應(yīng)該能夠使用ASML的新機(jī)器在較小的工藝節(jié)點(diǎn)上制造芯片。

鑒于這些潛在的增長催化劑，分析師預(yù)計英特爾的收入增長將從明年開始改善也就不足為奇了。

本財年的INTC收入估計;數(shù)據(jù)來源：YCHARTS。

英特爾目前的市盈率為2.3倍，與美國科技行業(yè)的平均銷售倍數(shù)8倍相比有很大折扣。如果由于上述催化劑，該公司的增長加速，并且其營收在未來三年內(nèi)確實接近700億美元，那么市場可能會以更高的銷售倍數(shù)來回報它。

這可能會在未來三年內(nèi)轉(zhuǎn)化為更好的股票表現(xiàn)，這就是為什么希望將半導(dǎo)體股票添加到其投資組合中的投資者最好保持英特爾的關(guān)注，并考慮在未來幾個季度出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)的跡象時購買它。