四川長虹(600839.SH)面向10家機(jī)構(gòu)非公開發(fā)行4億A股的計(jì)劃，終于邁出了第一步。

6月18日，四川長虹發(fā)布重大事項(xiàng)公告，微軟(中國)公司承諾作為戰(zhàn)略投資者認(rèn)購四川長虹非公開發(fā)行1500萬股股份(價(jià)格為6.27元/股)，同時(shí)，微軟(美國)公司與四川長虹簽署《有關(guān)Media Galaxy 項(xiàng)目的諒解備忘錄》，主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售家用電視、電腦和與因特網(wǎng)互聯(lián)的數(shù)字娛樂產(chǎn)品。

因?yàn)槲④浀倪M(jìn)入，曾引得四川長虹6月14日逆勢天量漲停；18日復(fù)牌后短暫回調(diào)后又被大量買單封停。

但微軟入股的投資方向，卻與四川長虹早期的定向增發(fā)方案南轅北轍——公司此前公布的定向增發(fā)計(jì)劃，主要為被內(nèi)部定為“一號任務(wù)”的等離子屏項(xiàng)目融資。

微軟的意圖

事實(shí)上，這已經(jīng)是微軟和長虹的第三次“婚訊”。

2004年6月，有消息稱微軟將收購四川長虹5%的股份，但當(dāng)時(shí)長虹的“緋聞女友”還有很多，比如新鴻基、宏踭，但是這些傳聞都隨著趙勇取代倪潤峰接掌長虹告一段落。

今年4月24日，四川長虹發(fā)布公告，擬非公開發(fā)行4億股用于收購長虹集團(tuán)所持有的韓國Sterope公司75%股權(quán)。業(yè)界再度曝出四川長虹引進(jìn)微軟作為戰(zhàn)略投資者的說法，并稱“長虹集團(tuán)已經(jīng)和微軟達(dá)成初步協(xié)議，長虹集團(tuán)以每股1.1美元的價(jià)格把自己持有股份中的10%轉(zhuǎn)讓給微軟公司”。

然而真正的公告卻讓業(yè)界感到有些失望——微軟中國9405萬元的投資不僅比預(yù)期要少(只占四川長虹4億股定向增發(fā)計(jì)劃的3.75%)，而且投資重點(diǎn)并不是長虹最需要資金支持的等離子屏項(xiàng)目。

根據(jù)6月15日雙方簽署的《有關(guān)Media Galaxy 項(xiàng)目的諒解備忘錄》，雙方同意在數(shù)字媒體領(lǐng)域，特別是家庭互聯(lián)數(shù)字娛樂領(lǐng)域進(jìn)行長期戰(zhàn)略合作，首期從事Media Galaxy合作項(xiàng)目，該項(xiàng)目主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售家用電視、電腦和因特網(wǎng)互聯(lián)的數(shù)字娛樂產(chǎn)品。

事實(shí)上，微軟與長虹在家庭互聯(lián)數(shù)字娛樂領(lǐng)域合作早已開始，此次入股可看作是有意加深合作關(guān)系而已。

作為趙勇提出的“三坐標(biāo)”戰(zhàn)略規(guī)劃，向IT領(lǐng)域拓展自然是非常重要的一步，然而在首期投資就高達(dá)8億美元的等離子屏項(xiàng)目的資金壓力之下，長虹已經(jīng)失去了在其他領(lǐng)域繼續(xù)擴(kuò)張的能力。

四川長虹董事、規(guī)劃發(fā)展部部長郎豐偉告訴本報(bào)記者：“本來長虹在2007年還計(jì)劃有一些資本動(dòng)作，但是等離子屏項(xiàng)目目前是長虹的‘一號任務(wù)’，長虹短期內(nèi)不會(huì)再有其他的資本動(dòng)作，前不久對彩虹液晶玻璃基板的1億元的投資，其實(shí)是希望接下來彩虹上馬等離子屏玻璃基板?！?

同樣因?yàn)榈入x子屏的資金壓力，長虹放棄了收購*ST長嶺的計(jì)劃，其與臺(tái)灣東元投資建設(shè)的空調(diào)壓縮機(jī)生產(chǎn)線，直到投資有效期的最后時(shí)刻資金才到位。

在這樣的背景下，微軟中國的投資還是為了其進(jìn)軍家庭娛樂的既定目標(biāo)，希望四川長虹成為其家庭娛樂產(chǎn)品的OEM商，雙方的投資重心略有偏差。

下一個(gè)投資者

趙勇曾公開表示，“在平板電視時(shí)代，長虹如果不能掌握像液晶屏、等離子屏這樣的核心部件，依然只賺取低廉的組裝費(fèi)用，那還不如及時(shí)放棄彩電進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。”

但長虹進(jìn)軍等離子屏的努力，目前的定向增發(fā)對象還存在著很多不確定因素，微軟中國的這筆錢只夠等離子項(xiàng)目一臺(tái)設(shè)備的成本。近日，除了微軟外，松下、彩虹甚至是谷歌都被傳言可能成為四川長虹的戰(zhàn)略投資者。

四川長虹企劃部有關(guān)人士表示，長虹與微軟的“親密接觸”，尤其是在資本層面的戰(zhàn)略合作，表明四川長虹的成長性正在受到越來越多的投資者看好。

在四川長虹4月24日的公告中，其披露的定向增發(fā)對象包括長虹集團(tuán)、戰(zhàn)略投資者、基金管理公司、證券公司等10家機(jī)構(gòu)投資者。

在4月28日長虹PDP項(xiàng)目開工的新聞發(fā)布會(huì)上，公司有關(guān)人士曾表示，公司選擇定向增發(fā)對象時(shí)，相較財(cái)務(wù)投資者，可能會(huì)更青睞產(chǎn)業(yè)投資者。

但等離子電視今年以來在中國市場銷售的惡化，讓長虹25億元的定向增發(fā)計(jì)劃面臨困難。信息產(chǎn)業(yè)部的最新數(shù)據(jù)表明，今年1-4月，全國等離子電視銷售只有15萬臺(tái)，同比下降了接近40%。

在這樣的情況下，一些機(jī)構(gòu)投資者開始動(dòng)搖。其實(shí)在此之前，彩虹集團(tuán)去年就只將其在北京的等離子屏試驗(yàn)線和100多名研發(fā)人員放到了虹歐顯示器件公司，資金則只有1.2億元，其對等離子的重視程度已大不如前。如此，在長虹此次定向增發(fā)中，彩虹集團(tuán)肯定不會(huì)再出錢——其資金本身也不寬裕，13億元的液晶玻璃基板項(xiàng)目中，長虹甚至還出了1億元。

郎豐偉曾解釋，“由于等離子屏投資自身的風(fēng)險(xiǎn)性，長虹本來希望全部投資由長虹集團(tuán)負(fù)責(zé)，但是考慮到上市公司的融資能力更強(qiáng)，而且A股呈牛市狀態(tài)，所以才提出了定向增發(fā)的計(jì)劃?！?

目前來看，松下等等離子屏生產(chǎn)商才是長虹最可能的戰(zhàn)略投資者。郎豐偉表示，等離子在全球范圍內(nèi)面臨液晶的擠壓，陣營內(nèi)部團(tuán)結(jié)成為最重要的生存要素，為了保證等離子在中國有市場，松下、LG為長虹進(jìn)軍等離子掃清了技術(shù)門檻，接下來更深入合作不是沒有可能。

然而松下中國有關(guān)人士卻明確表示，松下與長虹的合作目前只限于等離子屏的供應(yīng)和部分技術(shù)合作，雙方并沒有資本合作的計(jì)劃，因?yàn)樗上律虾５牡入x子工廠已足夠滿足中國市場的需要。

業(yè)界專家分析，長虹集團(tuán)至少將占據(jù)四川長虹這次定向增發(fā)募集資金的50%以上，2006年因?yàn)樘幚泶尕浱潛p超過6億元的長虹集團(tuán)資金從何處來？

長虹的下一個(gè)投資者是誰？