作者 |  鐘林

我不關(guān)心2024年的電子市場是否轉(zhuǎn)暖，也不關(guān)心2025年芯片行業(yè)的高峰周期是否到來。只有頭部的芯片企業(yè)才關(guān)心這些，因為馬太效應的存在，他們有機會贏者通吃，一家獨大。而我只關(guān)心三伍微能不能存活下來，芯片產(chǎn)品能不能有競爭力。命都沒有了，未來與你何關(guān)。

對于今天的芯片創(chuàng)業(yè)公司來說，市場的好壞對其影響并不大，能不能分一杯羹，有沒有能力多吃幾口，才是創(chuàng)業(yè)者要關(guān)心的。做的都是國產(chǎn)替代，做的都是同質(zhì)化芯片，沒有產(chǎn)品競爭力，市場好壞真的與你無關(guān)。除非你做的是別家沒有的產(chǎn)品，除非你做的產(chǎn)品對應的是新興市場，而且同行很少有公司在做，否則又是一場擁擠的競爭，最終無利可圖。

坦率地說，如果換作我做投資，也不會投資這些做同質(zhì)化芯片的公司，這樣耗下去，看不到盈利的希望。

與其說是芯片創(chuàng)業(yè)者與創(chuàng)業(yè)者之間的競爭，不如說是芯片投資人與投資人之間的競爭。對于上十家，甚至幾十家的同質(zhì)化芯片競爭，貼身肉搏戰(zhàn)的結(jié)果，不是兩敗俱傷，是滿盤皆輸。

2023年，芯片投資確實冷了下來，但芯片投資還在繼續(xù)，一部分在投資高端芯片項目和未來機會，一部分在救自己的場，繼續(xù)前期項目的投資。因為誰都想剩者得贏，剩者為王。

有芯片創(chuàng)始人說，現(xiàn)在還有很多投資人沖進芯片賽道，造成芯片行業(yè)持續(xù)內(nèi)卷，是因為二級市場的估值給的太高，誘惑力太大。做芯片太燒錢，融資不到很多錢又怎么做芯片，二級市場估值不高，投資人怎么退出，一級市場怎么融資。

做芯片最大的問題出在沒有高毛利，沒有盈利能力。這是個死結(jié)，如果有高毛利，一定不停地有競爭者進來，直到?jīng)]有高毛利。做芯片如果要避開內(nèi)卷，只能做那些前期投入很大，門檻很高的芯片賽道和產(chǎn)品。如果很多人來做，就是一場豪賭，輸一次就后怕了。

沒有盈利能力的芯片市場，還是好的投資市場嗎？二級市場還敢繼續(xù)追捧追高嗎。如果二級市場沒有了高估值，一級市場的投資又應該如何應對。

做芯片沒有錯，芯片投資更沒錯，我的切身體會是，錯在一級市場的估值給的太高。

今天芯片行業(yè)內(nèi)卷最大的根源在于芯片創(chuàng)業(yè)公司拿了太多的錢，有錢就任性，開出太多賽道和產(chǎn)品，敢于補貼市場。解決芯片內(nèi)卷也很容易，芯片公司要上市，必須盈利，只有這樣，才能良性循壞。

這場芯片內(nèi)卷，起源于投資人，必然也落幕于投資人。芯片投資人開始焦慮了嗎？投資人開始焦慮，不能盈利的芯片公司的好日子就到頭了，要知道今天芯片公司的高薪水是靠投資人撐起的。如果公司不能盈利，未上市的公司靠一級市場投資人，上市公司靠二級市場投資人。

國產(chǎn)芯片創(chuàng)業(yè)淘汰賽和洗牌能不能完成，是取決于投資人，不是取決于市場，市場的好壞與今天的芯片創(chuàng)業(yè)無關(guān)。所以，芯片創(chuàng)業(yè)者更關(guān)心和關(guān)注芯片投資人的心情。

今天芯片投資人的心情還好嗎，芯片投資人開始焦慮了嗎，年前我就找了一些投資人訪談。訪談的結(jié)果是，隨著上市IPO越來越緊，越來越難，前期投資很難退出，股權(quán)轉(zhuǎn)讓又找不到接盤者，一些芯片投資人開始焦慮了，這份焦慮來自LP，因為資金到期了。

芯片投資人的焦慮，就是芯片創(chuàng)業(yè)者的噩夢。因IPO時限所設定的回購高峰會在未來兩三年陸續(xù)到來，由于當前二級市場IPO收緊，大量項目會觸發(fā)回購，而投資機構(gòu)選擇回購的項目通常是營收不良，沒有造血能力的項目，所以這些公司通常也沒有資金能夠回購投資股東的股份，而創(chuàng)始人如果簽署的是以所持股權(quán)價值為上限的回購條款的話，觸發(fā)回購則意味著觸發(fā)清算，創(chuàng)業(yè)項目也基本就會終止了。

狂歡的時候都覺得自己是主角，以前融資有多爽，現(xiàn)在心里就有多慌，除非你的公司有能力盈利或上市。

今天的芯片創(chuàng)業(yè)者，必須考慮到方方面面，才能有勝算的機會。