最近，外媒報(bào)道了軟銀集團(tuán)正在尋求出售芯片公司Arm的消息。

2016年，軟銀以320億美元收購(gòu)了Arm，當(dāng)時(shí)這是一筆大生意。孫正義說(shuō)：“我把Arm視為我一生中最重要的交易”。

此后在2018年軟銀股東大會(huì)上，軟銀承諾在五年內(nèi)，即2023年進(jìn)行IPO，為了IPO，Arm專門剝離了兩個(gè)物聯(lián)網(wǎng)部門，將轉(zhuǎn)移到新實(shí)體中，仍由軟銀持有和運(yùn)營(yíng)。

除了IPO，Arm還在積極尋找賣家，蘋果、三星、nVIDIA都與Arm傳出緋聞。

那么，Arm會(huì)成功IPO嗎?沒(méi)有IPO，Arm會(huì)找到誰(shuí)來(lái)接盤呢?

名氣大利益不大

2016年7月，軟銀集團(tuán)以320億美元現(xiàn)金收購(gòu)了Arm的時(shí)候舉世關(guān)注。因?yàn)?a class="contentlabel" href="http://cafeforensic.com/news/listbylabel/label/ARM">ARM太重要了。

Arm經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，它的指令集授權(quán)幾乎出現(xiàn)在所有消費(fèi)電子設(shè)備之中，處于基礎(chǔ)地位，在移動(dòng)設(shè)備上占據(jù)絕對(duì)壟斷地位?？梢哉f(shuō)，沒(méi)有Arm公司，就沒(méi)有人們手機(jī)。

按照軟銀2017年的數(shù)據(jù)，Arm的智能手機(jī)份額大于99%、調(diào)制解調(diào)器大于99%、車載信息設(shè)備大于95%、可穿戴設(shè)備大于90%。

2016年是物聯(lián)網(wǎng)概念正在火熱的時(shí)候，在物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，開(kāi)發(fā)出能長(zhǎng)久待機(jī)的芯片十分重要。當(dāng)時(shí)的估計(jì)是在2020年，Arm已經(jīng)登上了數(shù)十億臺(tái)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，并計(jì)劃在下一個(gè)十年擴(kuò)張到一萬(wàn)億臺(tái)。

在2016年的時(shí)候，無(wú)論怎么看，Arm都是一個(gè)潛力極大公司，未來(lái)會(huì)有美好的前景。

但是，當(dāng)軟銀真正把ARM收購(gòu)過(guò)來(lái)，孫正義發(fā)現(xiàn)Arm并不如想象中賺錢。

根據(jù)軟銀財(cái)報(bào)，Arm在2017年-2019年的營(yíng)收分別為18.31億美元、18.36億美元和18.98億美元，這3年的增長(zhǎng)微乎其微。

說(shuō)到Arm的收入主要來(lái)自于前期授權(quán)費(fèi)(license)和版稅(royalty)，其中版稅是按照使用Arm的芯片的出貨量，按比例抽成。

2019年全球賣出了6.4億個(gè)使用Arm的CPU，平均一個(gè)CPU向Arm交16美分版稅，這個(gè)盈利太低。

軟銀要求Arm提高版稅費(fèi)用和授權(quán)費(fèi)，但是遭到了Arm的客戶對(duì)此強(qiáng)烈反對(duì)。

Arm很重要，拿到Arm授權(quán)的高通、華為、蘋果都大賺特賺，但是Arm自己不賺錢。

出售的好時(shí)機(jī)

2019年，軟銀遭遇了史上最大滑鐵盧：WeWork上市失敗和Uber股價(jià)暴跌，使軟銀全年虧損約70億美元。軟銀不得不大量出售資產(chǎn)。

而最近一段時(shí)間，美國(guó)科技股正在熱潮，蘋果、特斯拉的股價(jià)都突破天際。

Arm積極尋求IPO或者被收購(gòu)，趕上這個(gè)熱潮。因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)，盈利能力并不一定重要，蘋果盈利豐厚，特斯拉可是剛剛盈利幾個(gè)季度，利潤(rùn)非?？蓱z的企業(yè)。Arm在此時(shí)出售，會(huì)得到一個(gè)比較理想的價(jià)錢。

所以，Arm開(kāi)始積極尋求IPO和收購(gòu)。在市場(chǎng)上現(xiàn)金充裕的時(shí)候，把320億收購(gòu)過(guò)來(lái)的Arm賣出去。

誰(shuí)會(huì)接盤Arm?

目前，Arm已經(jīng)接洽了蘋果、三星、nVIDIA等公司。有消息說(shuō)，蘋果并沒(méi)有意愿收購(gòu)Arm。

Arm自己并不制造芯片，也不出售最終產(chǎn)品，與生態(tài)鏈條的企業(yè)不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。而蘋果收購(gòu)之后，Arm的中立性就會(huì)非常成問(wèn)題。

蘋果掌握Arm授權(quán)，它授權(quán)不授權(quán)給三星、華為、高通、MTK這些企業(yè)呢?

如果授權(quán)，蘋果自己制造自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如果不授權(quán)，那么Arm會(huì)失去魅力，各家會(huì)尋求不受蘋果控制的指令集授權(quán)。

蘋果基于Arm指令集的CPU和消費(fèi)產(chǎn)品就變成了孤家寡人。

三星接手，問(wèn)題會(huì)更嚴(yán)重一些，三星給不給蘋果授權(quán)?給不給華為授權(quán)?

所以，從生態(tài)上看nVIDIA接手會(huì)好一點(diǎn)。nVIDIA銷售芯片，可以自己制造Arm指令集的芯片，但是它主要做高性能計(jì)算芯片和顯卡，并不構(gòu)成廣泛的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

所以，nVIDIA接手Arm比較容易一點(diǎn)，但是nVIDIA能不能接受Arm的報(bào)價(jià)就難說(shuō)了。