在半導(dǎo)體行業(yè)的下行周期中，也并非一片低迷之聲。無(wú)論在數(shù)字芯片還是模擬芯片廠商的業(yè)績(jī)交流會(huì)中，“汽車(chē)”都成為了高頻詞。

頭部模擬芯片廠商TI（德州儀器）直言，預(yù)計(jì)2023年第一季度，除汽車(chē)外其他終端市場(chǎng)都將下降，因?yàn)榭蛻?hù)正在持續(xù)降低庫(kù)存，這種趨勢(shì)將持續(xù)幾個(gè)季度。不過(guò)該公司也指出，工業(yè)和汽車(chē)兩大市場(chǎng)的增長(zhǎng)速度將快于公司其他業(yè)務(wù)部分。

不過(guò)模擬芯片不同于大眾市場(chǎng)經(jīng)常聽(tīng)到的高工藝制程類(lèi)數(shù)字芯片，前者是串聯(lián)起數(shù)字世界和現(xiàn)實(shí)世界的橋梁，其發(fā)展并不主要依賴(lài)于工藝制程迭代，通常產(chǎn)品生命周期較長(zhǎng)、價(jià)格波動(dòng)也較小。

國(guó)融證券就認(rèn)為，相對(duì)于數(shù)字芯片，模擬芯片產(chǎn)品種類(lèi)復(fù)雜，更依賴(lài)于工程師的經(jīng)驗(yàn)積累，工程師平均學(xué)習(xí)曲線高達(dá)10-15年，對(duì)Know-how能力要求較高。

這種特性決定了模擬芯片的波動(dòng)表現(xiàn)會(huì)略好于數(shù)字芯片。甚至有業(yè)界觀點(diǎn)認(rèn)為，在下行周期中，模擬芯片可能會(huì)是其中相對(duì)較早復(fù)蘇的產(chǎn)品類(lèi)型。

同樣備受關(guān)注的是，國(guó)內(nèi)諸多廠商也在其中積極布局發(fā)展，并在過(guò)去幾年汽車(chē)行業(yè)的芯片緊俏浪潮中，也在快速布局相關(guān)產(chǎn)品類(lèi)型。那么國(guó)內(nèi)公司如今走到了哪里？

穩(wěn)定的模擬芯片

在去年末相對(duì)低迷的芯片業(yè)績(jī)中，模擬芯片和功率芯片類(lèi)廠商業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定。核心就是受益于這些芯片過(guò)去有較大的汽車(chē)和工業(yè)類(lèi)市場(chǎng)需求支撐，且模擬芯片的發(fā)展曲線相對(duì)平緩。

除了前述德州儀器，另一大模擬芯片廠商ADI近期發(fā)布的財(cái)報(bào)也顯示，旗下工業(yè)和汽車(chē)兩大板塊的季度營(yíng)業(yè)收入創(chuàng)下歷史新高，但通訊和消費(fèi)市場(chǎng)的營(yíng)收出現(xiàn)環(huán)比下降。

IDC亞太區(qū)研究總監(jiān)郭俊麗對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，受到汽車(chē)電動(dòng)化、智能化浪潮推動(dòng)，汽車(chē)是目前模擬芯片下游應(yīng)用中最為景氣的賽道；疊加智能制造大趨勢(shì)，工業(yè)領(lǐng)域的模擬芯片也將拉動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)，模擬芯片確實(shí)有望成為本輪下行行情中率先崛起的市場(chǎng)。

她進(jìn)一步舉例道，模擬芯片汽車(chē)電子市場(chǎng)占比從2019年約22%增長(zhǎng)至2022年約25%。電動(dòng)化大幅增加單車(chē)模擬芯片的需求量，比如A級(jí)燃油車(chē)模擬芯片用量約100顆，而A級(jí)純電動(dòng)車(chē)需求量高達(dá)350顆以上，疊加電動(dòng)車(chē)滲透率不斷提升，模擬芯片需求量將快速增長(zhǎng)。

同時(shí)，近期火熱的ChatGPT雖然率先在訂單層面受益的是英偉達(dá)為主導(dǎo)的計(jì)算芯片市場(chǎng)，但也對(duì)模擬芯片市場(chǎng)有一定需求。

郭俊麗對(duì)記者指出，ChatGPT主要基于Transformer技術(shù)，進(jìn)行大規(guī)模大模型算法迭代，對(duì)算力的需求非常巨大，直接推動(dòng)了AI芯片，包括GPU、CPU、FPGA、ASIC以及存儲(chǔ)芯片的增長(zhǎng)。同時(shí)也會(huì)推動(dòng)模擬芯片的增長(zhǎng)，比如電源管理芯片；尤其是隨著應(yīng)用的落地，比如醫(yī)療、汽車(chē)等行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景的落地，會(huì)對(duì)模擬芯片廠商帶來(lái)一定機(jī)會(huì)。

CINNO Research高級(jí)分析師Haley也分析認(rèn)為，模擬芯片作為半導(dǎo)體的子行業(yè)，其周期變化跟行業(yè)整體一致，但由于產(chǎn)品復(fù)雜、下游產(chǎn)品廣，市場(chǎng)波動(dòng)相比整體集成電路的波動(dòng)性要弱一些。

“按照下游需求劃分，模擬芯片可以主要用于消費(fèi)、通信、電腦、汽車(chē)、工業(yè)等。未來(lái)隨著汽車(chē)中對(duì)芯片的需求提升，汽車(chē)電子會(huì)成為拉動(dòng)全球和國(guó)內(nèi)模擬IC需求的重要?jiǎng)恿??！彼m(xù)稱(chēng)。

當(dāng)然需要指出的是，從目前的業(yè)績(jī)快報(bào)來(lái)看，國(guó)內(nèi)主要模擬芯片公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)了兩極分化行情，這主要受公司在汽車(chē)和工業(yè)領(lǐng)域的滲透速度而不同。在汽車(chē)領(lǐng)域滲透快的公司，其2022年度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)就相對(duì)平穩(wěn)，比如納芯微、杰華特。

國(guó)產(chǎn)廠商機(jī)會(huì)

從當(dāng)前階段看，在存在確定性機(jī)遇的模擬芯片市場(chǎng)，目前依然是海外頭部廠商為主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)公司在競(jìng)相成長(zhǎng)。

但這種成長(zhǎng)是有一定節(jié)奏的，在消費(fèi)類(lèi)電子領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)模擬芯片公司的滲透相對(duì)更快，汽車(chē)和工業(yè)則相比更有挑戰(zhàn)性。

民生證券指出，受益于此前芯片行業(yè)緊俏和國(guó)產(chǎn)化發(fā)展，國(guó)內(nèi)廠商初步在部分中低端消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)突破，統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)上市公司營(yíng)收，可推算2021年國(guó)內(nèi)自給率僅在8.52%左右，擁有廣闊的國(guó)產(chǎn)化發(fā)展空間。

這種態(tài)勢(shì)也難免影響到國(guó)內(nèi)模擬芯片公司短期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。Haley指出，據(jù)CINNO Research統(tǒng)計(jì)，在2018-2021年間，國(guó)內(nèi)模擬IC設(shè)計(jì)廠商庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)低于海外龍頭水平。但從2021年Q4開(kāi)始，國(guó)內(nèi)模擬IC設(shè)計(jì)廠商的庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)在逐季增加，不斷超過(guò)海外龍頭的庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)、擴(kuò)大幅度也在增加。

這是由于國(guó)內(nèi)模擬IC設(shè)計(jì)廠商受下游需求結(jié)構(gòu)性分化影響持續(xù)。國(guó)內(nèi)模擬IC主要面向消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品，因此以消費(fèi)類(lèi)和電源IC產(chǎn)品占比較高的廠商，其業(yè)績(jī)會(huì)面臨較大壓力。

“當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的消費(fèi)類(lèi)產(chǎn)品中，模擬芯片的國(guó)產(chǎn)化率相當(dāng)高，對(duì)于國(guó)內(nèi)大部分模擬IC設(shè)計(jì)廠商而言，產(chǎn)品能夠不斷進(jìn)入汽車(chē)和新能源領(lǐng)域，將是公司和產(chǎn)業(yè)不斷提升的重要保證?？梢钥闯鰢?guó)內(nèi)模擬IC在不斷提升汽車(chē)、新能源和數(shù)據(jù)服務(wù)器方面的產(chǎn)品布局?！盚aley補(bǔ)充道。

至于國(guó)內(nèi)廠商具體在相對(duì)穩(wěn)定成長(zhǎng)的汽車(chē)和工業(yè)類(lèi)市場(chǎng)的突破進(jìn)度。郭俊麗告訴記者，在工業(yè)4.0的浪潮下，傳感、電源管理、連接、信號(hào)處理等多種模擬芯片需求潛力巨大。2022年，芯片緊俏導(dǎo)致漲價(jià)表現(xiàn)突出。中國(guó)作為全球模擬芯片第一大市場(chǎng)，雖然在工業(yè)領(lǐng)域自給率有所提升，但主要市場(chǎng)仍舊被歐美企業(yè)壟斷。

國(guó)際大廠TI、ADI及ST等，均采用IDM 模式，覆蓋面基本包含信號(hào)鏈和電源鏈各個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)；國(guó)內(nèi)企業(yè)主要采取Fabless模式，包括圣邦股份、思瑞浦、貝嶺等領(lǐng)先企業(yè)在內(nèi)，在產(chǎn)品覆蓋面及型號(hào)數(shù)量方面遠(yuǎn)低于國(guó)外頭部廠商。在供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化發(fā)展、疊加歷史性芯片緊俏背景下，國(guó)內(nèi)廠商有望在未來(lái)更進(jìn)一步拓寬工業(yè)領(lǐng)域技術(shù)及產(chǎn)品的邊界。

“汽車(chē)領(lǐng)域的主要芯片依然由國(guó)際企業(yè)壟斷，國(guó)產(chǎn)化率不及10%?！彼M(jìn)一步指出，這主要由于：其一，國(guó)內(nèi)公司與海外龍頭技術(shù)差距較大，技術(shù)研發(fā)及車(chē)規(guī)級(jí)認(rèn)證需要時(shí)間周期，目前仍處于追趕進(jìn)度階段。其二，國(guó)內(nèi)企業(yè)尚未打開(kāi)市場(chǎng)，不具備規(guī)模效應(yīng)，成本不占優(yōu)勢(shì)。其三，產(chǎn)業(yè)人才的培養(yǎng)和儲(chǔ)備也需要前瞻的戰(zhàn)略、大量的成本投入及時(shí)間周期。其四，類(lèi)似工業(yè)領(lǐng)域，車(chē)規(guī)級(jí)芯片國(guó)內(nèi)企業(yè)也多采用Fabless模式，遇到產(chǎn)能短缺的情況，短時(shí)間難以克服。

“但是我們看到，國(guó)內(nèi)各模擬芯片公司開(kāi)始在車(chē)規(guī)模擬芯片發(fā)力，大部分產(chǎn)品在2023年將通過(guò)車(chē)規(guī)認(rèn)證。長(zhǎng)期來(lái)看，我們看好后續(xù)國(guó)產(chǎn)化發(fā)展機(jī)遇?！彼赋?。

郭俊麗告訴記者，宏觀來(lái)說(shuō)，在模擬芯片領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)供應(yīng)商和國(guó)際企業(yè)的差距主要體現(xiàn)在技術(shù)和市場(chǎng)份額。技術(shù)上，汽車(chē)模擬IC在工作溫度、開(kāi)發(fā)驗(yàn)證周期、ACE-Q100認(rèn)證等方面更加嚴(yán)格、進(jìn)入壁壘較高，國(guó)內(nèi)企業(yè)技術(shù)實(shí)力薄弱，且產(chǎn)品線單一。

“近幾年汽車(chē)電動(dòng)化快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)紅利，國(guó)內(nèi)大部分廠商受限于車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品認(rèn)證進(jìn)度并未享受到，在市場(chǎng)份額上與國(guó)際廠商存在很大差距。預(yù)計(jì)在2023年，將有更多國(guó)內(nèi)廠商通過(guò)認(rèn)證，隨著人才、投入、經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)的積累，國(guó)內(nèi)廠商將在隔離驅(qū)動(dòng)、電源鏈、傳感器等領(lǐng)域發(fā)力，推進(jìn)國(guó)產(chǎn)化發(fā)展進(jìn)程?！彼a(bǔ)充道。