今天要聊的這個(gè)或許不僅是“供不應(yīng)求”，在媒體報(bào)道中更被稱(chēng)為是“一芯難求”！用報(bào)道的話來(lái)說(shuō)，“不是價(jià)格多高的問(wèn)題，而是根本買(mǎi)不到”。

TA就是簡(jiǎn)稱(chēng)為“IGBT”的絕緣柵雙極型晶體管。

聽(tīng)到“一芯難求”，聰明的你應(yīng)該就能get到其中的投資機(jī)會(huì)，IGBT究竟為啥這么搶手？咱們又能從中找到哪些投資良機(jī)呢？

01 什么是IGBT？

作為新能源領(lǐng)域的“新晉紅人”，IGBT是能源變換與傳輸?shù)暮诵钠骷?/strong>，可以簡(jiǎn)單理解為一種功率開(kāi)關(guān)元件。心臟的作用大家都知道吧？在心臟泵的作用下，心臟把血液推動(dòng)到身體的各個(gè)器官，為身體補(bǔ)充充足的血液和氧氣。而IGBT的作用就有點(diǎn)類(lèi)似于心臟，能夠根據(jù)工業(yè)裝置中的信號(hào)指令來(lái)調(diào)節(jié)電路中的電壓、電流、頻率、相位等，從而實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)調(diào)控。（參考來(lái)源：中國(guó)工控網(wǎng)，2021.12.02）

所以，IGBT又被稱(chēng)為電力電子行業(yè)中的“CPU”，廣泛應(yīng)用于光伏和風(fēng)電設(shè)備、新能源汽車(chē)、工業(yè)控制、變頻白電、智能電網(wǎng)以及軌道交通等領(lǐng)域。

02 缺貨的IGBT

還記得前兩年那個(gè)缺芯嚴(yán)重的市場(chǎng)嗎？尤其是在汽車(chē)領(lǐng)域，汽車(chē)芯片短缺一度限制了新能源車(chē)的產(chǎn)量，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)?，F(xiàn)在，“缺貨”陣營(yíng)又出現(xiàn)新成員了嗎？

事實(shí)上，IGBT的缺口一直存在，而今年新能源需求“井噴”，也導(dǎo)致這個(gè)細(xì)分賽道越發(fā)受到關(guān)注。

首先就是新能源車(chē)的增量。IGBT模塊是新能源汽車(chē)電機(jī)控制器、車(chē)載空調(diào)、充電樁的核心器件，在新能源汽車(chē)功率半導(dǎo)體中占比約80%，是汽車(chē)電動(dòng)化主要受益的細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)EVtank預(yù)測(cè)，2025年我國(guó)新能源汽車(chē)IGBT市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到165億元，2020-2025年CAGR高達(dá)31.48%。（參考來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)，2023.04.03；廣發(fā)證券，2022.03.07；數(shù)據(jù)來(lái)源：EVtank，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院，2022.07.05）

光伏領(lǐng)域的需求也極大促進(jìn)了IGBT市場(chǎng)的發(fā)展。IGBT是新能源光伏逆變器的核心部件，充分受益于風(fēng)光儲(chǔ)大發(fā)展。根據(jù)國(guó)信證券預(yù)測(cè)，新能源發(fā)電帶來(lái)電網(wǎng)架構(gòu)變革，光伏、風(fēng)電及電化學(xué)儲(chǔ)能（光風(fēng)儲(chǔ)）打開(kāi)IGBT應(yīng)用增量，預(yù)計(jì)2021年至2025年全球光風(fēng)儲(chǔ)用IGBT市場(chǎng)規(guī)模將由74.8億元增長(zhǎng)至250億元。（數(shù)據(jù)來(lái)源：上海證券報(bào)，2023.03.28）

除了新能源領(lǐng)域，IGBT應(yīng)用的另一個(gè)“大頭”是工業(yè)控制領(lǐng)域。從斯達(dá)半導(dǎo)去年上半年的營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，來(lái)自工業(yè)控制和電源行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入與新能源行業(yè)基本持平，都在5.5億元左右。（數(shù)據(jù)來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，2023.03.31；此處不作個(gè)股推薦）

在新能源車(chē)、光伏、工業(yè)控制這些“給力”下游的推動(dòng)下，IGBT需求的井噴似乎也在情理之中了。

03 景氣度能持續(xù)多久？

對(duì)于投資一個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，眼前的熱鬧只是暫時(shí)的，能不能布局還是取決于高景氣度能持續(xù)多久，咱們不妨分短期和中長(zhǎng)期兩個(gè)角度來(lái)看。

先看短期。除了需求旺盛，IGBT產(chǎn)品供不應(yīng)求的另一大“瓶頸”是上游晶圓廠、封裝產(chǎn)能吃緊。雖然最近很多企業(yè)都開(kāi)始分搶這塊“蛋糕”，但“羅馬不是一天建成的”，IGBT存在約兩年的生產(chǎn)周期，這也意味著行業(yè)產(chǎn)能提速還需要一定的時(shí)間。

再來(lái)看長(zhǎng)期。推動(dòng)IGBT行業(yè)發(fā)展的第一個(gè)重要因素，是它自身的重要性。IGBT集合了MOSFET及BJT兩種功率半導(dǎo)體元器件的優(yōu)點(diǎn)，被認(rèn)為是發(fā)展新能源行業(yè)的基石，是實(shí)現(xiàn)“雙碳”戰(zhàn)略必不可少的核心元器件。在雙碳政策引領(lǐng)下，我國(guó)新能源汽車(chē)滲透率的快速提升、清潔能源的快速發(fā)展……都是IGBT市場(chǎng)的主要增量來(lái)源。

推動(dòng)IGBT行業(yè)發(fā)展的第二個(gè)重要因素，是“老熟人”國(guó)產(chǎn)替代。別看我國(guó)是IGBT最大的需求市場(chǎng)，但目前國(guó)產(chǎn)化率還不足20%，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代還有很大的提升空間。前兩年疫情原因影響了海外IGBT大廠對(duì)中國(guó)的供應(yīng)鏈，加劇了國(guó)內(nèi)IGBT需求缺口嚴(yán)重程度，于是國(guó)內(nèi)IGBT下游客戶紛紛轉(zhuǎn)向本土供應(yīng)商，直接推動(dòng)了行業(yè)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的加速。國(guó)產(chǎn)替代既有空間也有意愿，自然也就成為行業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力。（參考來(lái)源：東海證券，2022.12.28）

也就是說(shuō)，雙碳戰(zhàn)略帶來(lái)的新能源增量需求，以及國(guó)產(chǎn)替代的需求，將為國(guó)內(nèi)IGBT市場(chǎng)帶來(lái)巨大增長(zhǎng)空間，當(dāng)下或是布局好時(shí)機(jī)。具體到投資方向上，建議大家可以重點(diǎn)關(guān)注切入新能源領(lǐng)域享有行業(yè)高增速的企業(yè)，尤其是主營(yíng)車(chē)規(guī)級(jí)IGBT及第三代半導(dǎo)體功率器件的企業(yè)。

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