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          重重受限 多晶硅熱一場(chǎng)游戲一場(chǎng)夢(mèng)

          作者: 時(shí)間:2008-03-11 來(lái)源:電子產(chǎn)品世界 收藏

            2008年2月24日,來(lái)自北京、上海和深圳的百余名機(jī)構(gòu)投資者和分析師云集四川樂(lè)山五通橋參加通威股份的調(diào)研會(huì)。當(dāng)天,通威股份(600438.SH)董事長(zhǎng)劉漢元宣布該公司開(kāi)始進(jìn)軍行業(yè),并公布了一個(gè)國(guó)內(nèi)最大的產(chǎn)能計(jì)劃。國(guó)內(nèi)“淘硅熱”全面升級(jí)。

          本文引用地址:http://cafeforensic.com/article/79845.htm

            據(jù)統(tǒng)計(jì),隨著國(guó)際上價(jià)格的一路上漲,目前國(guó)內(nèi)有近50家公司在進(jìn)軍多晶硅行業(yè),到2010年的計(jì)劃產(chǎn)能將達(dá)10萬(wàn)噸以上,可預(yù)見(jiàn)產(chǎn)能也超過(guò)3萬(wàn)噸。而具有壟斷優(yōu)勢(shì)和技術(shù)封鎖的國(guó)際市場(chǎng)上的前六大公司,到2010年的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃僅不到5萬(wàn)噸。

            “國(guó)際大廠選擇了集體謹(jǐn)慎,由于新工藝和替代品雙重阻擊的不確定性,國(guó)外大廠對(duì)多晶硅主要集中在研發(fā)上。”專(zhuān)家稱(chēng)。

            瘋狂的估值泡沫

            在2月24日通威股份調(diào)研會(huì)前后的十個(gè)交易日里,該公司股價(jià)已從16元摸高至26元。TOPVIEW顯示,在調(diào)研消息公布前已有機(jī)構(gòu)開(kāi)始出逃,但更多的機(jī)構(gòu)席位在消息公布后還在持續(xù)買(mǎi)入。

            進(jìn)入新能源領(lǐng)域的上市公司,繼上馬一個(gè)幾百?lài)嵉纳a(chǎn)線后,再拋出一個(gè)二期、三期的千噸萬(wàn)噸生產(chǎn)計(jì)劃,給予市場(chǎng)無(wú)盡的想象空間。

            分析師紛紛按照計(jì)劃產(chǎn)能后的高額利潤(rùn)對(duì)應(yīng)的每股收益,乘以30到40倍的市盈率再加上其他業(yè)務(wù)對(duì)這些公司進(jìn)行價(jià)值重估。

            香港一位分析師表示,對(duì)這些高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè),按照以可持續(xù)經(jīng)營(yíng)為前提的市盈率進(jìn)行估值的方法,明顯有巨大缺陷。

            “通威股份能生產(chǎn)出多晶硅的可能性很大,現(xiàn)在能生產(chǎn)就能賺錢(qián),在未來(lái)兩年我們是很看好多晶硅的,但兩年之后我就不敢說(shuō)了。”一位參與過(guò)調(diào)研的公募基金人士告訴本報(bào)。

            一位參加調(diào)研會(huì)的私募人士也表示,從多晶硅生產(chǎn)出來(lái)到正式批量投產(chǎn),中間還需至少三個(gè)月的時(shí)間,它能為通威股份貢獻(xiàn)利潤(rùn)的時(shí)間估計(jì)要到年底。“很多機(jī)構(gòu)在調(diào)研之前就進(jìn)去了,現(xiàn)在這波概念也到頂了,消息公開(kāi)后我身邊已經(jīng)有很多人都出逃了”。

            成本扼殺

            深圳一家從事多晶硅貿(mào)易的企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者,國(guó)內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)的多晶硅基本是出口,實(shí)際出口價(jià)格從過(guò)去的60美元/公斤漲到現(xiàn)在的350美元/公斤左右。“國(guó)際多晶硅大廠都有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制,大宗交易為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),都通過(guò)長(zhǎng)單將價(jià)格進(jìn)行了鎖定,主流的多晶硅供應(yīng)依然是按照長(zhǎng)期合同的供應(yīng)價(jià),這些供應(yīng)價(jià)有的依然不到100美元/公斤”。

            但為什么國(guó)際大廠不加速擴(kuò)張呢?

            高產(chǎn)出意味著高投入。一個(gè)1000噸的項(xiàng)目需要投資約10億元人民幣,而生產(chǎn)多晶硅的最優(yōu)經(jīng)濟(jì)規(guī)模是2500噸。如此測(cè)算建造一條最優(yōu)規(guī)模的生產(chǎn)線需要25億元人民幣,而現(xiàn)在的多晶硅企業(yè)除了新光硅業(yè)外,規(guī)模基本在此水平以下。

            “成本問(wèn)題是致命的。”深圳太陽(yáng)能學(xué)會(huì)的一位專(zhuān)家表示。

            該專(zhuān)家介紹,多晶硅的主要成本是電力,占總成本的70%-75%。目前多晶硅的主要生產(chǎn)方法是改良西門(mén)子法和流化床法。

            國(guó)內(nèi)全部用改良西門(mén)子法,每公斤電耗多在300kWh以上,成本價(jià)在450元/公斤左右;而國(guó)外大廠是專(zhuān)業(yè)型的化工一體化企業(yè),其每公斤電耗在100kWh左右,成本在30美元/公斤以下。該專(zhuān)家還表示,國(guó)際大廠正在研發(fā)新流化床法,電耗水平將降至每公斤30kWh左右。

            “非多晶硅發(fā)電成本是多晶硅的1/3,一旦解決不穩(wěn)定和光電轉(zhuǎn)換效率低這兩個(gè)問(wèn)題,將給行業(yè)帶來(lái)革命性的影響。”上述專(zhuān)家表示。

            上述稱(chēng)已獲利出逃的私募人士認(rèn)為,業(yè)界認(rèn)為全球多晶硅在2010年前不會(huì)出現(xiàn)過(guò)剩,問(wèn)題是90%以上的多晶硅為出口,定價(jià)權(quán)掌握在只有我們成本幾分之一的國(guó)際大廠手中,需求旺盛不能保證價(jià)格穩(wěn)定,到時(shí)多晶硅企業(yè)的情況還很難說(shuō)。

            “正是新工藝和替代品雙重阻擊的不確定性,國(guó)際大廠選擇了集體謹(jǐn)慎,”上述專(zhuān)家解開(kāi)謎底,“他們對(duì)多晶硅最主要還是集中在研發(fā)上。”

            據(jù)悉,2月29日,全國(guó)政協(xié)委員、通威股份董事長(zhǎng)劉漢元帶上了一份建議給予多晶硅生產(chǎn)企業(yè)稅收和信貸優(yōu)惠、對(duì)太陽(yáng)能發(fā)電補(bǔ)貼細(xì)則化和向屋頂發(fā)電計(jì)劃家庭提供貸款的提案,搭上了飛往北京的班機(jī)。



          關(guān)鍵詞: 多晶硅

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