上半年?duì)I收11.56億元，12英寸生產(chǎn)線建設(shè)已啟動(dòng)。作者 | ZeR0
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芯東西12月16日?qǐng)?bào)道，就在剛剛，燕東微正式登陸科創(chuàng)板。本次IPO發(fā)行價(jià)為21.98元/股，開盤價(jià)為22.22元/股，盤中一度漲超9.6%至24.10元/股，最新市值約280億元。
這家北京老牌半導(dǎo)體廠，終于走到了上市節(jié)點(diǎn)。燕東微成立于1987年10月6日。其歷史可追溯至1968年第四機(jī)械工業(yè)部籌建的我國(guó)第一家集成電路專業(yè)化工廠北京東光電工廠（代號(hào)國(guó)營(yíng)第878廠）。東光電工廠與同年組建的上海無線電十九廠，當(dāng)時(shí)被并稱為“北霸”與“南霸”。1987年，經(jīng)北京市經(jīng)濟(jì)委員會(huì)和北京市計(jì)劃委員會(huì)批準(zhǔn)，由東光電工廠與北京市半導(dǎo)體器件二廠于聯(lián)合組建全民所有制企業(yè)燕東微聯(lián)合，這便是燕東微的前身。東光電工廠見證了中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)的“夢(mèng)幻開局”，燕東微則親歷了中國(guó)芯片制造如何從一片混沌中摸索出光亮。從4英寸、6英寸、8英寸到啟動(dòng)建設(shè)的12英寸晶圓生產(chǎn)線，這家承載著北京集成電路產(chǎn)業(yè)布局重任的老廠長(zhǎng)跑35年，在功率器件市場(chǎng)已占領(lǐng)一席之地。今天，上市的鐘聲響起，燕東微走向下一站。
01.混沌時(shí)期：十年建成4英寸生產(chǎn)線
1968年，北京東光電工廠誕生之時(shí)，恰處十年動(dòng)亂時(shí)期。受發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)我國(guó)實(shí)施禁運(yùn)等影響，國(guó)內(nèi)掀起“全民”大搞半導(dǎo)體的風(fēng)潮，甚至出現(xiàn)老太太在弄堂里拉擴(kuò)散爐造出半導(dǎo)體的荒唐新聞。東光電工廠也沒能躲過那個(gè)年代特殊的“槍林彈雨”。有人對(duì)東光電工廠建廠時(shí)的水磨石地板大肆批判，稱其地板是“大、洋、全”，導(dǎo)致工廠不敢對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量提要求，結(jié)果將其負(fù)責(zé)研制的100萬次大型電子計(jì)算機(jī)電路推倒重來。
▲2英寸線、3英寸線國(guó)內(nèi)第一家單位：北京東光電工廠
20世紀(jì)70年代初，各地涌現(xiàn)籌建集成電路工廠的熱潮，前后有40多家工廠在北京、上海、西安、天津、蘇州、常州、天水等地建成，初步搭建了我國(guó)半導(dǎo)體工業(yè)“研發(fā)+生產(chǎn)”的體系。1977年7月，全國(guó)30位“科技界”代表在人民大會(huì)堂召開座談會(huì)，被稱為半導(dǎo)體學(xué)界靈魂人物的王守武發(fā)言說：“全國(guó)共有600多家半導(dǎo)體生產(chǎn)工廠，其一年生產(chǎn)的集成電路總量，只等于日本一家大型工廠月產(chǎn)量的十分之一。”此時(shí)我國(guó)的芯片產(chǎn)業(yè)，雖然技術(shù)和產(chǎn)量都落后于世界先進(jìn)水平，但落后的不多。然而到80年代，我們與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距開始越拉越大。
▲中美研制各種集成度IC（集成電路）時(shí)間差距表
因缺乏總體規(guī)劃，不少企業(yè)“急功近利”，只講生產(chǎn)不重消化，缺乏資金保障，再加上管理不善，產(chǎn)品難找銷路，沒有足夠利潤(rùn)來支撐研發(fā)，從國(guó)外引進(jìn)的生產(chǎn)線又多是落后淘汰的二手貨，結(jié)果“三天打魚、兩天曬網(wǎng)”。一些原本發(fā)展得比較好的國(guó)有集成電路廠家，也開始經(jīng)營(yíng)困難，嚴(yán)重虧損，產(chǎn)品失去世界級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力。為了縮小與國(guó)際水平的差距，國(guó)家部委先后組織1986年的“531戰(zhàn)略”、1990年的“908工程”、1995年的“909工程”，試圖通過引進(jìn)、消化、吸收、自主創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)技術(shù)跨越式追趕。燕東微的前身燕東微電子聯(lián)合公司，便是在“531戰(zhàn)略”期間組建而成的。當(dāng)時(shí)因資金短缺，花了5年才把凈化車間建好，又用5年時(shí)間引進(jìn)新的4英寸生產(chǎn)線設(shè)備，直到1996年才竣工驗(yàn)收。彼時(shí)其生產(chǎn)線已然落后。這不止是燕東微遇到的困境。投資金額不足且分散、低水平重復(fù)引進(jìn)、重復(fù)建設(shè)過多、引進(jìn)的技術(shù)不夠先進(jìn)等“通病”，導(dǎo)致許多芯片工廠的技術(shù)引進(jìn)即落后，產(chǎn)品缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。“908”工程僅經(jīng)費(fèi)審批就花了2年，引進(jìn)生產(chǎn)線又花了3年，加上建廠的2年，華晶6英寸生產(chǎn)線真正建成投產(chǎn)已是1997年，月產(chǎn)能只有800片，規(guī)劃時(shí)與世界同步、建成時(shí)已落后國(guó)際主流技術(shù)4代以上，投產(chǎn)當(dāng)年即虧損2.4億元。后來在美籍華人張汝京的協(xié)助下，改造后的742廠于1999年5月達(dá)到盈虧平衡，“908工程”項(xiàng)目才驗(yàn)收。“909工程”期間，國(guó)家明確要求各部委縮短項(xiàng)目審批時(shí)間，簡(jiǎn)化審批程序，中央撥款?？顚Ｓ?，即刻到位。由上海華虹集團(tuán)與日本NEC公司合資組建成立的上海華虹NEC電子有限公司沒有重蹈覆轍，1997年7月開建8英寸生產(chǎn)線，1999年2月完工，2000年就取得了30億元銷售額，5.16億元的利潤(rùn)。
▲國(guó)際&中國(guó)IC芯片生產(chǎn)線發(fā)展簡(jiǎn)史
三大工程都為我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)留下了成果。主要承擔(dān)了“908”工程的無錫742廠，20世紀(jì)末通過引入外資和管理團(tuán)隊(duì)，打造了完整產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展為今天的無錫華潤(rùn)微。華潤(rùn)微于2020年2月在科創(chuàng)板掛牌上市，最新市值748億元。“909”工程主體承擔(dān)單位華虹微電子，已經(jīng)發(fā)展成今天的華虹集團(tuán)。華虹集團(tuán)旗下華虹宏力先是2014年在港交所上市，今年11月其科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)正式獲受理，最新市值374億港元。如今，燕東微也迎來了上市的高光時(shí)刻。
02.12英寸生產(chǎn)線建設(shè)已啟動(dòng)明年4月試生產(chǎn)
燕東微是一家半導(dǎo)體IDM廠商，集芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試于一體，同時(shí)也對(duì)外提供晶圓代工服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，燕東微承擔(dān)了16項(xiàng)國(guó)家級(jí)及省部級(jí)科研或技改項(xiàng)目，連續(xù)6年獲得“中國(guó)半導(dǎo)體功率器件十強(qiáng)企業(yè)”稱號(hào)。在它之前，中芯國(guó)際、華潤(rùn)微均已登陸科創(chuàng)板，晶合集成、華虹宏力這兩家國(guó)內(nèi)晶圓代工廠也在科創(chuàng)板排隊(duì)中。與這些國(guó)內(nèi)晶圓制造同行相比，燕東微的業(yè)績(jī)要黯淡許多。2019年、2020年、2021年、2022年1-6月，燕東微營(yíng)收分別為10.41億元、10.30億元、20.35億元、11.56億元；凈利潤(rùn)分別為-1.76億元、0.25億元、5.69億元、3.19億元。
▲2019年~2022年上半年燕東微營(yíng)收及凈利潤(rùn)變化
相比之下，2022年上半年，華虹宏力營(yíng)收為81.58億元，華潤(rùn)微營(yíng)收為51.46億元，士蘭微營(yíng)收為41.85億元。招股書預(yù)測(cè)，燕東微今年?duì)I收在21.8~22.8億元之間，同比增長(zhǎng)7.14%~12.06%；歸母凈利潤(rùn)在5.56~5.95億元之間，同比增長(zhǎng)1.01%~8.09%。燕東微的研發(fā)費(fèi)用率在2020年走高，之后連年下滑，已趨近行業(yè)平均值。
截至2022年6月30日，燕東微擁有1835名員工，其中有379名研發(fā)及技術(shù)人員，占比20.65%；擁有280項(xiàng)已授權(quán)專利，其中發(fā)明專利55項(xiàng)。根據(jù)招股書，燕東微的主營(yíng)業(yè)務(wù)分兩類：（1）產(chǎn)品與方案；（2）制造與服務(wù)。
在產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)方面，燕東微數(shù)字三極管產(chǎn)品年出貨量達(dá)20億只以上，ECM前置放大器年出貨量達(dá)20億只以上，浪涌保護(hù)器件年出貨量超55億只，高頻器件年出貨量達(dá)4000萬只以上。
在特種集成電路及器件應(yīng)用領(lǐng)域，燕東微是國(guó)內(nèi)最早從事特種光電、特種分立器件、特種CMOS邏輯電路、特種電源管理電路和特種混合集成電路研制的企業(yè)之一。
▲燕東微主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率按產(chǎn)品類別構(gòu)成情況
近年來支撐營(yíng)收增長(zhǎng)中的特種集成電路及器件業(yè)務(wù)，毛利率始終維持在60%以上；晶圓制造業(yè)務(wù)的毛利率去年由負(fù)轉(zhuǎn)正，帶動(dòng)整體毛利率增長(zhǎng)。
在制造與服務(wù)業(yè)務(wù)方面，燕東微自設(shè)立起開始籌建4英寸晶圓生產(chǎn)線，2008年6英寸晶圓生產(chǎn)線量產(chǎn)，2018年開建8英寸晶圓生產(chǎn)線，同年6英寸生產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)并開始對(duì)外提供晶圓代工服務(wù)。截至2022年6月，燕東微擁有6英寸晶圓制造產(chǎn)能達(dá)6.5萬片/月，8英寸晶圓制造產(chǎn)能達(dá)4.5萬片/月。其8英寸晶圓制造能力覆蓋90nm及以上工藝節(jié)點(diǎn)，并已啟動(dòng)基于成套國(guó)產(chǎn)裝備的特色工藝12英寸集成電路生產(chǎn)線建設(shè)，節(jié)點(diǎn)為65nm。
由表可見，燕東微的6英寸、8英寸晶圓生產(chǎn)線以對(duì)外提供代工服務(wù)為主，以自用為輔。報(bào)告期內(nèi)，燕東微6英寸晶圓代工銷量分別為21.37萬片、33.37萬片、52.60萬片、26.61萬片，2020年、2021年、2022年1-6月8英寸代工銷量分別為1.97萬片、29.43萬片、20.90萬片。因燕東微MOS工藝平臺(tái)的覆蓋范圍較華潤(rùn)微、士蘭微、華虹半導(dǎo)體小，屏蔽柵MOS和超級(jí)結(jié)MOS工藝平臺(tái)仍在小批量試生產(chǎn)過程中，而上述對(duì)標(biāo)公司均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，導(dǎo)致燕東微在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于后發(fā)劣勢(shì)。招股書顯示，燕東微2022上半年的6英寸晶圓生產(chǎn)線、8英寸晶圓生產(chǎn)線、封測(cè)生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率分別為91.33%、84.15%、67.99%，未達(dá)滿產(chǎn)狀態(tài)，反而較2021年有明顯下滑。
根據(jù)招股書，其晶圓制造業(yè)務(wù)客戶數(shù)量增長(zhǎng)明顯，2020年、2021年新客戶數(shù)量分別為14家、22家，2021年客戶數(shù)量合計(jì)為63家。截至今年6月底，其晶圓制造業(yè)務(wù)在手訂單合計(jì)金額3.6億元。此次IPO，燕東微擬募資40億元，有30億元將投入基于成套國(guó)產(chǎn)裝備的特色工藝12吋集成電路生產(chǎn)線項(xiàng)目，10億元?jiǎng)t用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
其中12吋集成電路生產(chǎn)線項(xiàng)目一階段預(yù)計(jì)2023年4月試生產(chǎn)，2024年7月產(chǎn)品達(dá)產(chǎn)，二階段預(yù)計(jì)2024年4月試生產(chǎn)，2025年7月項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)。
03.大基金、亦莊國(guó)投、京東方參投
燕東微前五大客戶中，有四個(gè)都是特種產(chǎn)品的客戶。報(bào)告期內(nèi)，燕東微向前五大客戶的銷售收入占營(yíng)收的比例分別為45.60%、44.12%、40.13%、39.09%。
從銷量來看，2022年上半年，燕東微分立器件及模擬集成電路產(chǎn)品、封測(cè)服務(wù)產(chǎn)品的銷量呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
報(bào)告期內(nèi)，燕東微材料供應(yīng)商前五大采購金額占比分別為46.12%、56.89%、54.50%、 58.91%，主要向L集團(tuán)、杭州立昂微電子股份有限公司采購硅片，向I單位采購?fù)鈿?，向深圳市正和興電子有限公司采購芯片，向揚(yáng)州江新電子有限公司、甬矽電子（寧波）股份有限公司采購封測(cè)服務(wù)。
截至招股書簽署日，燕東微的控股股東及實(shí)際控制人是北京電控。
北京電控直接持股41.26%，通過下屬單位電控產(chǎn)投、京東方創(chuàng)投、電子城分別間接持有燕東微0.91%、9.14%、2.22%的股份，并通過一致行動(dòng)人鹽城高投及聯(lián)芯一號(hào)等十家員工持股平臺(tái)間接控制公司4.44%和2.26%的股份，合計(jì)控制燕東微60.23%的股份。北京電控是北京國(guó)資委100%間接控股企業(yè)。亦莊國(guó)投、國(guó)家集成電路基金、京國(guó)瑞、京東方創(chuàng)投均持股5%以上。
最近一年，燕東微新增股東包括聯(lián)芯一號(hào)在內(nèi)的十家員工持股平臺(tái)的出資人均為燕東微員工。聯(lián)芯一號(hào)等十家員工持股平臺(tái)出資人中，擔(dān)任燕東微董事、高級(jí)管理人員的情況如下：
招股書也涉及了燕東微的未來發(fā)展戰(zhàn)略：公司面向AIoT、汽車電子、5G通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、超高清視頻等應(yīng)用領(lǐng)域，堅(jiān)持高密度功率器件、顯示驅(qū)動(dòng)IC、電源管理IC、硅光芯片四大產(chǎn)品方向，堅(jiān)持超越摩爾定律+特色工藝的技術(shù)路線，堅(jiān)持IDM+Foundry的商業(yè)模式，進(jìn)一步提升設(shè)計(jì)、芯片制造、封測(cè)的能力，努力成為卓越的集成電路制造商和系統(tǒng)方案提供商。
04.結(jié)語：路雖遠(yuǎn)，道且長(zhǎng)，行則將至
35歲的燕東微，迎來了它的敲鐘時(shí)刻。這家半導(dǎo)體老廠見證了我國(guó)集成電路制造產(chǎn)業(yè)如何起步，如何在國(guó)家出臺(tái)的一系列政策激勵(lì)下填補(bǔ)短板迎頭追趕，又如何在全球貿(mào)易爭(zhēng)端的背景下得到全球各國(guó)及社會(huì)各界越來越多的重視。現(xiàn)階段，我國(guó)高端芯片制造產(chǎn)業(yè)發(fā)展依然道阻且長(zhǎng)，晶圓制造產(chǎn)能總體扎堆在成熟制程工藝，先進(jìn)制程工藝自給率偏低。就連綜合實(shí)力最強(qiáng)的中國(guó)大陸芯片制造企業(yè)中芯國(guó)際，都在美國(guó)濫用的出口管制措施干擾下行路維艱。在美國(guó)技術(shù)封鎖的連番加碼下，我國(guó)芯片供應(yīng)鏈自主可控和本土化替代的主線愈發(fā)明晰。適逢近期國(guó)家正制定一項(xiàng)超過1萬億元半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)支持計(jì)劃的消息催化，國(guó)內(nèi)芯片制造及上游供應(yīng)鏈企業(yè)正被注入更多動(dòng)力和信心。
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