三年內(nèi)看大尺寸液晶面板背光源市場(chǎng)。2009年是LED TV背光源的元年，全球LED TV滲透率不到10%,2010年市場(chǎng)超預(yù)期發(fā)展，造成LED供應(yīng)緊張，在接下來(lái)的幾年LED TV滲透率會(huì)呈加速上升走勢(shì)。Displaysearch預(yù)計(jì)到2013年LED滲透率將達(dá)70%以上，屆時(shí)液晶面板對(duì)背光源的需求數(shù)量將達(dá)800億顆，市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)100億美元，如果未來(lái)滲透率達(dá)到100%,以2012年面板產(chǎn)能計(jì)算所需LED背光源數(shù)量將超過(guò)1100億顆，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)130億美元。

　　天量照明市場(chǎng)將提前到來(lái)。技術(shù)進(jìn)步推使得LED燈具初置成本不斷降低，而其使用總成本則明顯低于其他光源。在各國(guó)禁用白熾燈政策下，近期看熒光節(jié)能燈受益程度要超過(guò)LED,但熒光等含有有害元素“汞”,在廢舊品處理方面環(huán)保問(wèn)題突出，因此我們判斷通用照明市場(chǎng)未來(lái)不必再經(jīng)歷熒光燈先取代白熾燈，LED燈再取代熒光燈的步驟，而是LED燈直接取代白熾燈，LED在通用照明市場(chǎng)的普及時(shí)間表可以大大提前?？紤]到單價(jià)下降，保守估計(jì)LED照明滲透率在2015年達(dá)到15%時(shí)，相關(guān)市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)500億美元!

　　受制于設(shè)備供應(yīng)和人才到位，全球產(chǎn)能繼續(xù)吃緊。LED市場(chǎng)超預(yù)期發(fā)展使得MOCVD供應(yīng)商AIXTRON和Veeco分別作出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，但實(shí)際上兩家廠商的實(shí)際產(chǎn)量仍將由市場(chǎng)的最終需求決定。我們判斷在設(shè)備目前處于高度壟斷的情況下，兩家廠商的產(chǎn)能不一定會(huì)很快跟上，這是因?yàn)?，一方面受制于企業(yè)本身資源帶來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)周期延長(zhǎng)，另一方面作為壟斷者，市場(chǎng)供不應(yīng)求帶來(lái)的高利潤(rùn)值得繼續(xù)保持，供應(yīng)商有可能根據(jù)市場(chǎng)節(jié)奏控制實(shí)際產(chǎn)出。此外，設(shè)備廠雖在快速擴(kuò)產(chǎn)，但2010年LED上游藍(lán)寶石和SiC襯底擴(kuò)產(chǎn)并未跟上，導(dǎo)致襯底材料價(jià)格不斷上漲，LED芯片出現(xiàn)漲價(jià)，雖然襯底廠商從下半年開(kāi)始產(chǎn)能擴(kuò)充，但從導(dǎo)入到產(chǎn)出也需一定時(shí)間。因此，2011年全球LED產(chǎn)能很可能繼續(xù)吃緊。

　　國(guó)內(nèi)廠商優(yōu)勢(shì)在于本土優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)廠商在大尺寸面板背光源方面，暫時(shí)的市場(chǎng)空白受限于一致性良好的產(chǎn)品產(chǎn)能不足與下游面板和液晶模組渠道的缺失，預(yù)計(jì)這種狀況會(huì)持續(xù)到2012年，之后隨著國(guó)內(nèi)液晶面板6代線、8代線以及模組廠商的量產(chǎn)，下游渠道上能夠?qū)崿F(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破。另外兩年以后國(guó)內(nèi)LED芯片廠商產(chǎn)能釋放和技術(shù)進(jìn)步將與內(nèi)地LCD面板產(chǎn)業(yè)形成呼應(yīng)。國(guó)內(nèi)照明市場(chǎng)則受益于地方政府對(duì)LED的推廣和對(duì)企業(yè)的補(bǔ)貼，本土廠商有做大做強(qiáng)的外部條件，對(duì)本土企業(yè)來(lái)說(shuō)，照明市場(chǎng)不僅“蛋糕”夠大，而且還可以優(yōu)先“享用”.

　　在上市公司標(biāo)的選擇上，我們選擇在近兩年內(nèi)能夠直接或間接受益于LED快速增長(zhǎng)帶來(lái)業(yè)績(jī)收效明顯的公司。需要關(guān)注具有大者恒大苗頭的LED龍頭三安光電;技術(shù)積累較好，兩年內(nèi)產(chǎn)能翻番預(yù)期的士蘭微;具有三星、LG等液晶電視客戶渠道優(yōu)勢(shì)，并能在近期搭乘液晶背光市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的歌爾聲學(xué);國(guó)內(nèi)電感龍頭企業(yè)順絡(luò)電子，其產(chǎn)品功率片感是LED光源驅(qū)動(dòng)電路的必備元件;積極涉入LED封裝設(shè)備的大族激光，新上市的LED封裝公司國(guó)星光電等。